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基金凈資產(chǎn)比例超過100，基金資產(chǎn)比例超過100%？

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錢如故

基金凈資產(chǎn)比例超過100，基金資產(chǎn)比例超過100%？

又快接近年底了，公募基金業(yè)績排名又將進入最后的沖刺階段，又會造就一批明星基金經(jīng)理。每年的業(yè)績排名都是依據(jù)一年基金收益率來計算，因為有申贖和歷史分紅，所以一般都是通過基金復權凈值來計算收益率，但大家是否想過，這個收益率是否真的準確？

我們先簡單舉個例子，假設A基金1元開始新基金認購，如果只有一個客戶認購了1000元，則份額為1000份（這里不考慮認購贖回費用），此時凈值也是1元。其后市場迎來牛市，凈值漲到2元，基金凈資產(chǎn)為1000份*2元=2000元。客戶盈利按照2元凈值贖回500份，合計贖回了1000元，而基金凈資產(chǎn)還剩1000元。此后股市變天，基金虧損嚴重，假設極端情況凈值跌到了0元，所有凈資產(chǎn)都虧空了。如果按照凈值收益率計算，期初凈值1元，期末凈值0元，收益率-100%，但實際情況好像并非如此，因為期間有贖回1000元，而客戶期初也只投入了1000元，實際是盈虧平衡。所以我們發(fā)現(xiàn)，簡單通過凈值計算收益率是不能準確反映基金盈虧的。

由于各個基金規(guī)模不同，所以目前通過凈值收益率方式來評價業(yè)績是有其參考價值的，但也有其缺陷，因此我們考慮使用基金絕對盈虧來看看這些基金到底投資表現(xiàn)如何。

和大家個人炒股一樣，賬戶盈虧到底該怎么算呢？其實也是比較簡單的，即我們計算所有的投入成本和所有的贖回分紅資金及剩余資產(chǎn)，兩者差值即盈虧金額。

基金盈虧=（所有贖回金額+所有分紅金額+剩余基金凈資產(chǎn)）-所有申購認購金額

這里需要留意一下，申購金額和贖回金額不是我們簡單理解的申購份額和贖回份額，因為申購贖回價格是每日凈值變動的，所以份額和金額之間是有差異的。而我們一般看到的基金數(shù)據(jù)里只有申購份額變動，而沒有金額數(shù)據(jù)。所以我們需要細看基金的年度（或半年度）定期報告，在會計報告章節(jié)中的報表附注的“實收基金”和“未分配利潤”部分有體現(xiàn)。這里又需要解釋下，和公司財務報表做法類似，基金的面值都是1元，如果按照2元來申購基金，在會計上是按照1元進“實收基金”科目，另外1元進“未分配利潤”科目，所以實際申購金額是需要將兩個科目相加的。

基金凈資產(chǎn)比例超過100，基金資產(chǎn)比例超過100%？

其余計算所需的分紅金額和最新凈資產(chǎn)都是比較容易查到的，因此我們可以通過這些數(shù)據(jù)來看看一個基金實際的盈虧金額。

我們以公募一哥張坤管理的易方達藍籌精選混合來舉例說明。

依照傳統(tǒng)累計凈值計算，易方達藍籌精選混合截止到今年6月末的歷史收益率為139.59%，2018年9月以來4年不到，整體表現(xiàn)還是非常不錯的。

按照我們前面介紹的方法整理明細數(shù)據(jù)：

期初認購金額：261422.87萬

申購金額（萬元）

贖回金額（萬元）

2018年

12927.88

46849.41

2019年

1397284.71

911170.89

2020年

7205197.19

3095197.31

今年

8941859.50

7910570.11

今年上半年

824317.52

824835.17

合計

18381586.80

12788622.90

期末基金凈資產(chǎn)：6277873.65萬

因為易方達藍籌精選混合沒有進行分紅，所以實際收益就相對簡單：

基金盈虧=（所有贖回金額+所以分紅金額+剩余基金凈資產(chǎn)）-所有申購金額=（12788622.90+0+6277873.65）-（261422.87+18381586.80）=423486.88萬元

所以，張坤一哥4年給投資者一共賺取了42.34億，看起來還不錯，但如果考量2019年以來平均凈資產(chǎn)516億左右的規(guī)模來算，實際收益率僅僅為8.2%（這里的收益率計算也存在一定的偏頗，因為其資產(chǎn)均值存在波動，簡單平均也并非完全合理），遠遠低于按照凈值計算的139.59%的收益率。雖然按照投入產(chǎn)出計算的收益率并不完全準確，但收益率差異巨大是肯定的，其原因有可能是基金規(guī)模小的時候凈值表現(xiàn)優(yōu)異，但規(guī)模上去后業(yè)績表現(xiàn)不佳，且客戶要么死守，要么割肉走人，所以實際獲利并不如凈值收益率計算的高。

另外需要補充一點，這里的計算沒有考量交易費用和基金公司收取的管理費，如果包含這塊，則實際投資者的收益率會更低。不太善良的又去查閱了易方達藍籌精選混合成立以來收取的管理費，合計21.17億，相當于投資者收益的50%。

和股民賺了指數(shù)不賺錢一樣，基民往往也會陷入收益率高卻不賺錢的情況，所以作為投資者，不能迷信片面的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，應該全面考量基金實際盈虧及投資能力。

好了，這篇文章就和大家分享到這里，希望可以幫助到大家。另外，想要實現(xiàn)投資穩(wěn)定盈利，建議大家可以多學習一些相關的課程內(nèi)容，這里給大家推薦一個知識平臺——愛雅微課：https://ke.iya88.com/，里面提供了全網(wǎng)最全最實戰(zhàn)的課程，很多大佬都是該網(wǎng)站的會員，抓緊收藏起來吧！

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