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可贖回債券可以隨時贖回嗎，可贖回債券可以隨時贖回嗎為什么？

可轉債市場的相關監(jiān)管規(guī)則在進一步完善。

日前，滬深交易所分別就《上海證券交易所上市公司自律監(jiān)管指引第12號——可轉換公司債券（征求意見稿）》和《深圳證券交易所上市公司自律監(jiān)管業(yè)務指引第15號——可轉換公司債券（征求意見稿）》向市場公開征求意見，征求意見截止時間為今年7月8日。

《可轉債指引》針對實踐中存在的可轉債炒作、行使贖回權可能導致可轉債價格劇烈、波動等突出問題，強化可轉債重大事件、贖回風險提示等信息披露要求。比如，規(guī)定贖回“冷卻期”，上市公司不行使贖回權的，應當在未來至少3個月內不得再次行使贖回權。上市公司持有5%以上股份的股東、董事、監(jiān)事、高級管理人員申購或認購、交易或轉讓本公司發(fā)行的可轉債，應當遵守《證券法》短線交易的相關規(guī)定。

完善可轉債信息披露要求

《可轉債指引》共8章、45條，對可轉債上市與掛牌、轉股、贖回、回售、本息兌付及其他重大事項等作出規(guī)定，以信息披露為核心，聚焦規(guī)范可轉債上市及持續(xù)監(jiān)管相關業(yè)務，對實踐中出現(xiàn)的新情況、新問題進行針對性、系統(tǒng)性規(guī)范。

完善贖回、回售、轉股、停牌等業(yè)務規(guī)范放方面，《可轉債指引》規(guī)定了更多的業(yè)務細則。

一是增加贖回權行使的冷淡期規(guī)定。《可轉債指引》規(guī)定上市公司決定不行使贖回權的，在未來至少 3 個月內不得再行使贖回權。

二是明確贖回、回售相關時間間隔要求。可轉債贖回價格大多遠低于市場價格，為保證可轉債持有人有充裕的時間轉股及交易，促進債券價格平穩(wěn)回歸，《可轉債指引》規(guī)定贖回條件觸發(fā)與贖回日的間隔期限應當不少于15個交易日且不超過30個交易日。

同時，為充分保障可轉債持有人的回售權利，督促公司及時實施回售，同時給予公司一定時間籌措回售所需資金，《可轉債指引》規(guī)定回售條件觸發(fā)日與回售申報期首日的間隔期限應當不超過15個交易日。

三是完善贖回期間及轉股期結束前停止交易或轉讓的安排。《可轉債指引》規(guī)定自贖回日前的第3個交易日起停止交易或者轉讓，督促投資者盡快轉股，減少不必要損失;將“轉股期結束前10個交易日開始停止交易”修訂為“自轉股期結束前的第3個交易日起停止交易或者轉讓”，給予投資者更多交易權利。

同時，明確贖回條件觸發(fā)日次一交易日至贖回日3個交易日前，向不特定對象發(fā)行的可轉債流通面值少于 3000 萬元的，不停止交易，保障可轉債持有人在贖回期間有充足的時間交易。

四是完善股票及可轉債停牌時可轉債暫停轉股的安排。考慮到公司股票停牌期間可轉債進行轉股可能影響二級市場交易的公平性，《可轉債指引》“上市公司股票停復牌的，其可轉債同時停復牌并暫停或者恢復轉股”。

除了在交易規(guī)則上進一步強調保護投資者權益，《可轉債指引》對于上市公司董監(jiān)高以及中介機構等也提出了更高的要求。

在嚴格短線交易監(jiān)管方面，《可轉債指引》進一步明確可轉債適用短線交易的具體情形。上市公司持有5%以上股份的股東、董事、監(jiān)事、高級管理人員申購或認購、交易或轉讓本公司發(fā)行的可轉債，應當遵守《證券法》第四十四條短線交易的相關規(guī)定。可轉債轉股、贖回及回售不適用短線交易的相關規(guī)定。

壓實中介機構責任方面，《可轉債指引》重申可轉債受托管理、持有人會議等事項應當按照中國證監(jiān)會相關規(guī)定執(zhí)行，維護持有人法定和約定的權利。同時，壓實保薦人和獨立財務顧問的持續(xù)督導責任，要求其在督導期內對可轉債相關業(yè)務是否符合募集說明書或者重組報告書的約定等發(fā)表明確意見，并進一步明確中介機構違法違規(guī)的責任。

上市公司及其董事、監(jiān)事、高級管理人員、控股股東、實際控制人，投資者，以及保薦人、承銷商、獨立財務顧問等中介機構及其相關人員等監(jiān)管對象違反指引、承諾或者本所其他相關規(guī)定的，交易所可以根據相關業(yè)務規(guī)則的規(guī)定對其采取自律監(jiān)管措施或者紀律處分。

推動可轉債市場健康發(fā)展

近年來，隨著可轉債市場不斷擴容，其在資本市場的地位也不斷提高，市場各方都給予了更多的關注度。

深交所表示，可轉債作為一種兼具“股性”和“債性”的混合證券品種，能更好滿足上市公司和投資者多元化投融資需求，在增強金融服務實體經濟能力、提高直接融資比重、優(yōu)化投融資結構等方面發(fā) 揮著愈發(fā)重要的作用。

但近年來，可轉債市場運行中也出現(xiàn)個別可轉債異常炒作、強制贖回等對投資者產生較大影響等情況，有必要進一步完善相關業(yè)務規(guī)范。

上交所也指出，近年來，可轉債已成為上市公司特別是中小民營上市公司的重要融資工具，在服務實體經濟、提高直接融資比重、優(yōu)化融資結構等方面發(fā)揮了積極作用。但是，實踐中也暴露出個別可轉債炒作風險，以及現(xiàn)有贖回、信息披露等制度安排難以滿足新形勢需要等問題。

滬深交易所近期也頻頻出售完善可轉債相關市場規(guī)則。6月17日晚間，滬深交易所分別發(fā)布公告，發(fā)布《可轉換公司債券交易實施細則（征求意見稿）》（以下簡稱《交易細則》），并于6月17日起向市場公開征求意見。同時，發(fā)布《關于可轉換公司債券適當性管理相關事項的通知》（以下簡稱《適當性通知》），進一步強化可轉債投資者適當性管理，保護投資者合法權益，自6月18日起實施。

值得注意的是，本次《可轉債指引》征求意見，也和此前的《交易細則》等實現(xiàn)了互動。由于《交易細則》等內容即將出臺，《可轉債指引》不再包含可轉債交易相關內容。此外，股票上市規(guī)則、發(fā)行與承銷實施細則及業(yè)務辦理指南中已包括可轉債發(fā)行相關內容，《可轉債指引》不再包括可轉債發(fā)行相關條款。

“《可轉債指引》是對中國證監(jiān)會《可轉換公司債券管理辦法》的細化落實，與上交所已公開征求意見的《上海證券交易所可轉換公司債券交易實施細則》一起，分別從信息披露和交易機制兩個方面規(guī)范可轉債存續(xù)期全流程業(yè)務，共同構成交易所層面的可轉債自律監(jiān)管規(guī)則體系，更好發(fā)揮保護投資者利益、維護市場穩(wěn)定運行的作用。”上交所表示，下一步，將持續(xù)貫徹“建制度、不干預、零容忍”方針，堅持市場化、法治化改革方向，按照中國證監(jiān)會統(tǒng)一部署，進一步推動可轉債市場高質量發(fā)展。

責編：李雪峰

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