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華夏基金買入和贖回哪個好些，華夏基金買入和贖回哪個好些呢？

七年前，一款名為“余額寶”的產品激發(fā)了國民的貨幣基金熱情，如今，是否能有新的、定位穩(wěn)健收益的產品，能扛起承接巨量國民財富的大旗，相對安全但又更有進取心呢？

放眼中國理財圈，因為資產新規(guī)對傳統(tǒng)理財產品“凈值化改造”、“打破剛兌”的要求，普通投資者不僅買不到以前保本的理財產品，連普通的高收益理財產品額度都非常有限。貨基收益太低、偏股基金波動又太大，在需求端實際有大量的理財需求遠遠沒得到滿足。

固收+，正是在這樣的大背景下，迅速成為今年的當紅炸子雞。截至三季度末，年內“固收+”新品發(fā)行數(shù)量已超過150只、募集規(guī)模逾2400億元，遠超去年同期。

固收打底，權益增強；以債求穩(wěn)，以股增強——是這類產品的最大特色。

“未來中國股票市場會持續(xù)存在很多結構性機會，這種情況下，如果能很好的做好增厚，那固收+產品的風險回報比本身就比股票更好，會取得一個更好的均衡點，也更容易被市場接受。未來定位穩(wěn)健收益且運作優(yōu)秀的固收+或將成為大家投資的新選擇。” 華夏基金固定收益部執(zhí)行總經理柳萬軍表示。

業(yè)績拔萃金牛明星基金獎加冕

固收+是一個集合性概念，里面包含一級債、二級債、偏債混合等各種讓普通投資者頭暈的概念。千帆競發(fā)，百舸爭流，究竟如何選到真正靠譜的固收+產品呢？

最簡單直接的方法當然是看過往業(yè)績。

以柳萬軍管理的華夏安康信用精選為例，他的任職回報率為 67%，任職年化回報率達到 8.19%（數(shù)據(jù)來源，Wind; 柳萬軍自 2014 年 5 月開始管理，數(shù)據(jù)截至10.23）。

他自 2014 年 5 月開始管理的華夏雙債增強，任職回報43.5%，年化回報率7.07%。，過去1年、2年、3年、5年等維度均大幅跑贏同類一級債基收益。

華夏鼎沛自他管理以來，2.3年實現(xiàn)累計回報43.23%，年化回報16.7%。今年以來、過去6個月、1年、2年收益均大幅跑贏同類二級債基平均水平，過去1年、2 年銀河排名分別為9/237、4/201。

截至今年3季度末，他掌管著147.34億的資金！

甄選基金，還可以看權威機構的評獎、評級。

柳萬軍管理的華夏安康信用精選，2017年獲一年期開放式債券型金牛基金稱號，2015 年至2018年累計獲得三次明星基金獎。他管理的華夏雙債增強榮獲銀河證券一年期至七年期全部五星評級。

“不在轟鳴的壓路機前撿硬幣”

支撐優(yōu)秀業(yè)績的，是基金經理本人的投資理念、視野和態(tài)度。

柳萬軍本科畢業(yè)于北大歷史系，后于中國人民銀行研究生部（現(xiàn)清華大學五道口金融學院）取得金融學碩士學位。曾借調至人民銀行貨幣政策司工作三年，后曾任職于泰康資產、交銀施羅德，擔任固收部投資經理、基金經理助理等。2013年6月加入華夏基金，現(xiàn)任固收部執(zhí)行總經理，從業(yè)13年，投資管理年限近7年。

歷史系的出身讓他擁有大歷史觀，習慣思考，在復盤中總結經驗教訓；央行貨政司的經驗鍛煉了他的宏觀和政策敏銳度。

柳萬軍偏好從自上而下的宏觀判斷出發(fā)，不過度承擔風險，通過對于債券久期和品種的把握去賺錢，不去放大信用風險的敞口。他有個很形象的說法，叫“不在轟鳴的壓路機前撿硬幣”。

“中國債券市場，還是一個久期貢獻更大的市場，畢竟信用端很多時候是0和1的區(qū)別，如果發(fā)生違約事件，承擔過高風險的性價比并不好，”柳萬軍說。

在具體執(zhí)行上，他特別講究“概率和賠率”：不同的概率和賠率對應操作的不同倉位。

“很多時候你看對了，卻買少了，看對部分對組合收益的貢獻也很小。所以這時候執(zhí)行力就特別重要。如果我認為賠率不夠高，比如利率只下5個bp，我就會拿小資金去做；而如果賠率夠高，比如看到會下10個bp，概率又相對確定，就會拿大倉位去做。”他把這個經驗總結為“買入時謹慎，賣出時不猶豫”。

柳萬軍強調，投資需要嚴格的執(zhí)行力，在信息紛繁復雜的市場中，更要堅持自己的投資邏輯，在買入的時候謹慎，賣出的時候不能猶豫。固定收益投資無非是宏觀分析——概率和賠率的計算——執(zhí)行力三層框架，堅守“風險回報比”的理念，買時謹慎，賣出果斷。

年底前有階段性交易機會

歲末冬至，債券市場也進入一個小熊市中。而柳萬軍卻相對樂觀，認為今年年底之前會出現(xiàn)階段性交易的可能性。

“從估值來看，十年期國債已經到了3.2%左右，基本上回到了去年年底的位置。從這個階段往后看，不管是從收益率曲線還是從基本面定價來看，債券市場不至于會進入一個大級別的熊市。

“從地產新開工這塊來看，下半年開發(fā)商拿地力度的放緩，將推動明年的新開工趨向走弱，疊加央行貨幣正常化的過程中，社融明年增速將趨勢略向下。因此，從現(xiàn)在到明年上半年，心態(tài)上要更多關注參與的機會和時機。“柳萬軍說。

華夏固收黃金戰(zhàn)隊護航

比起權益，固收+投資更注重團隊作戰(zhàn)，整個系統(tǒng)的支持。因此選固收+產品，除了看基金經理，還要看其倚靠的大平臺。

首先是在銀行、保險、公募基金之間選。銀行、保險對于債券的投資，更多從配置層面出發(fā)，公募基金雖然負債端不如銀行穩(wěn)定，但會更關注趨勢性的資本利得機會，運作更加靈活，簡單地說更為進取，且公募基金對權益類資產的機會把握更靈敏，在固收+的“+”部分積淀更多。

其次從公募基金內部比較，銀河證券基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，截至今年三季度末，華夏基金債券投資主動管理能力在可比114家基金公司中位居前三。

Wind數(shù)據(jù)顯示，華夏基金也是擁有年內業(yè)績TOP20債基數(shù)量最多的基金公司，旗下華夏鼎利債券、華夏可轉債增強債券、華夏雙債債券、華夏聚利債券4只產品均位居債券基金今年前三季度收益率前20名榜單，占了全部榜單的1/5。在銀河證券截至今年三季度末的基金評級中，華夏基金旗下共有5只債基獲三年期五星評級。

近兩年，華夏基金根據(jù)市場變化，及時進行固收投研體系的升級調整，將改革的著力點放在固收投資最重要的“研究”環(huán)節(jié)。改革后，華夏基金將分散在各部門的固收研究員集合設立固定收益研究組，并歸屬于公司投資研究部。如此一來，三個固收投資部門的研究資源和成果進一步實現(xiàn)共享，還能更好分享公司大研究平臺的紅利，特別是與權益類的研究交流、互補進一步加強。

華夏基金固收+投資另一個特色是：由債券類基金經理決定股債的資產配置比例，權益類基金在設置好的倉位內決定權益類資產配置詳情——這樣既實現(xiàn)了股債基金經理的有效配合，也更好確保了組合整體風險控制：債券類基金經理決定倉位的好處是根據(jù)債券投資能貢獻的安全墊來決定整體組合的風險暴露。

由柳萬軍掌舵的“固收+”新品——華夏鼎清債券基金（A類010014， C類010015）將于11月25日正式發(fā)售。作為一只二級債基，華夏鼎清通過不低于80％基金資產投資債券市場獲取穩(wěn)健的票息和資本利得收入，同時以不高于基金資產20％的比例捕捉股票市場的機遇。

對于偏好穩(wěn)健投資，或想在資產組合中加入低波低回撤產品的投資者，好的基金經理，好的時機，好的管理平臺，華夏鼎清債券值得關注！

風險提示：華夏鼎清為債券型基金，其長期平均風險和預期收益率低于股票型基金、混合型基金，高于貨幣市場基金，屬于中低風險品種。華夏安康信用優(yōu)選A柳萬軍任職于2014.5.5，成立于2012.9.11，2014.5.5-2014.7.25與曲波共同管理。華夏雙債增強A柳萬軍任職于2015.7.16，成立于2013.3.14。華夏鼎沛A成立于2018.6.26，柳萬軍從基金成立日開始任職，2018.6.26-2020.5.7與董陽陽共同管理，2020.5.18至今與趙航共同管理基金管理人提醒投資者基金投資的“買者自負”原則，在投資者做出投資決策后，基金運營狀況、基金份額上市交易價格波動與基金凈值變化引致的投資風險，由投資者自行負責。投資者在投資本基金之前，請仔細閱讀本基金的《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件，全面認識本基金的風險收益特征和產品特性，充分考慮自身的風險承受能力，在了解產品或者服務情況、聽取適當性意見的基礎上，理性判斷市場，根據(jù)自身的投資目標、期限、投資經驗、資產狀況等因素謹慎做出投資決策，獨立承擔投資風險。市場有風險，入市需謹慎。（CIS）

本文源自中國基金報

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