基金有沒有可能虧，基金有沒有可能虧完？

近期，一則“明星基金經(jīng)理大幅虧損”的截圖在社交平臺瘋狂傳播，截圖中言之鑿鑿地表示，今年以來明星基金經(jīng)理業(yè)績虧損嚴重，6位明星基金經(jīng)理（張坤、曲揚、劉彥春、李耀柱、陳媛、蔡嵩松）的年內(nèi)虧損幅度均在50%以上。

而包括蕭楠、李元博、王宗合、鄔傳雁、劉格崧、焦巍在內(nèi)的多位明星經(jīng)理年內(nèi)虧損幅度也在40%以上。

那么這些知名基金經(jīng)理今年的業(yè)績是否真的如此不堪？

第一財經(jīng)記者發(fā)現(xiàn)，上述多位明星基金經(jīng)理年內(nèi)的確錄得虧損，但虧幅幅度遠未達到50%、40%之多。以張坤為例，其年內(nèi)表現(xiàn)最差的產(chǎn)品易方達藍籌精選混合，截至9月30日收盤，今年以來的虧損幅度也控制在21.34%。

張坤：和持有人一樣焦慮

就“公募一哥”張坤而言，其產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)遠遠沒有外界說得那么“不堪”。

天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，張坤旗下四只基金產(chǎn)品年內(nèi)收益排名普遍處于同類產(chǎn)品中上游水準。其中易方達優(yōu)質(zhì)精選混合（QDII）近六個月排名位居同類產(chǎn)品榜首。

該基金前十大重倉股，二季度與一季度相比變化不大，僅阿里巴巴-SW（09988.HK）新晉成為其第九大重倉股。

二季度，該基金對“喝酒”行情表現(xiàn)出明顯偏好，增持了五糧液（000858.SZ）、瀘州老窖（000568.SZ）、貴州茅臺（600519.SH）和洋河股份（002304.SZ）這4只酒企。

在張坤的投資體系中，“確定性”是其最為看中的指標之一。

今年三季度，當“易方達中小盤”更名為“易方達優(yōu)質(zhì)精選混合”時，張坤表示自己仍然持有商業(yè)模式出色、行業(yè)格局清晰、競爭力強的優(yōu)質(zhì)公司。

而現(xiàn)金流出色，以及在產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)強勢地位、面對同行上下游都具有較強競爭力的公司，構(gòu)成了張坤眼中“確定性”的基礎。

這也能夠解釋為何他一直未投資新能源。在2020年初接受媒體采訪時，張坤表示不看新能源是因為當時還沒有看到贏家。

“新能源公司的龍頭現(xiàn)在還沒有那么強，如果真的強了，會從它們的報表反映出來。不管是制造業(yè)還是其他行業(yè)，任何一個強的企業(yè)，報表一定要足夠強。但新能源行業(yè)，包括大家公認的那幾家龍頭企業(yè)，我不覺得報表非常強，沒看到有很強議價能力的企業(yè)?！北藭r張坤說道。

今年一季度，張坤坦言，基金凈值出現(xiàn)的明顯下跌，讓不少持有人感到焦慮，他自己也有同樣的感受。但他認為，盡管短期市場面臨不少的困難，但這也為長期投資者提供了相當有吸引力的價格。他相信，企業(yè)每天不斷累積的自由現(xiàn)金流將反映到其價值的積累中，而不斷增長的企業(yè)價值終將投射到其市值增長中。

曲揚：業(yè)績“先揚后抑”

同樣被傳虧損幅度達55%的曲揚，其管理的基金產(chǎn)品實際虧損幅度也沒有傳言中的那么大。

當然，不可否認的是，相比于張坤，曲揚今年的業(yè)績無疑略遜一籌，旗下多只產(chǎn)品位于市場后10%行列。

截至9月30日，作為曲揚旗下年內(nèi)虧損幅度最大的產(chǎn)品，前海開源醫(yī)療健康C今年以來的累計虧損幅度達到37.95%，在2190只同類產(chǎn)品中位居2178名。

通聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，自從前海開源醫(yī)療健康C于今年2月10日凈值達到階段性高點3.4723后，便一路震蕩下跌。并于今年9月23日創(chuàng)出近兩年新低（1.3259），相較今年初凈值慘遭腰斬。

前海開源醫(yī)療健康C凈值跌跌不休的背后，是醫(yī)藥生物板塊整體表現(xiàn)不佳。醫(yī)藥生物指數(shù)從今年初高點18440.81一路下跌，截至9月30日報收9630.41，相較兩年前高點下挫47.14%。

除醫(yī)療基金外，曲揚旗下的前海開源滬港深藍籌精選混合C、前海開源滬港深優(yōu)勢精選混合C、前海開源優(yōu)質(zhì)企業(yè)6個月持有混合、前海開源滬港深價值精選混合、前海開源人工智能主題混合、前海開源滬港深優(yōu)勢精選混合A和前海開源滬港深藍籌精選混合A的年內(nèi)虧損幅度也在30%以上。

在基金中報中，曲揚并未詳細展望今年下半年經(jīng)濟發(fā)展形勢。只是簡單表示：“中國經(jīng)濟基本面相對海外市場邊際轉(zhuǎn)好，整體對中國資產(chǎn)有利，A股和港股市場震蕩向上可能性大?；鸪謧}將聚焦A股和港股中朝陽行業(yè)的優(yōu)質(zhì)公司，力爭獲得持續(xù)穩(wěn)定的超額回報?！?/p>

事實上，如今已是“牛夫人”的曲揚，兩年前還是眾人口中的“小甜甜”。所管產(chǎn)品橫跨A股、港股，而且能力圈極廣，無論消費、高端制造、亦或醫(yī)療板塊都能輕松駕馭。

其代表作—前海開源中國稀缺資產(chǎn)混合，也多次榮獲基金界重量級獎項。

將時鐘撥回到2016年，提前的空倉操作和壓準風口的“神操作”，保障了基金之后一段時間的超額收益來源。

通聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，2016年一季度、2016年二季度和2016年三季度，前海開源中國稀缺資產(chǎn)混合的前十大重倉股分別占基金凈值的比例僅為1.35%、3.18%和5.14%。

受兩次熔斷影響，在上述三個季度內(nèi)，滬深300的跌幅達12.8%，這種近似于“空倉”的操作讓曲揚完美躲過此次危機。

2017年曲揚開始重倉軍工板塊。2017年全年和2018年前三季度，前海開源中國稀缺資產(chǎn)混合前十大重倉股基本被軍工股所占據(jù)。伴隨2018年初中美貿(mào)易戰(zhàn)爆發(fā)，軍工板塊迅速崛起。雖然基金2017年凈值表現(xiàn)不佳，但2018年全年僅下跌2.85%，收益表現(xiàn)位居全市場25%行列。

曲揚在斬獲軍工收益后，精準高位逃頂，并再現(xiàn)“空倉操作”，完美躲過2018年市場主跌浪，逆襲領跑大盤20%。

2019年，曲揚提前布局了科技、醫(yī)藥、白酒等當年的熱門板塊，同時還押中了豬肉、5G、新能源題材。

整個2020年，前海開源中國稀缺資產(chǎn)混合凈值的累計漲幅達118.03%，在2031只同類基金中位于第10名。

進入今年，曲揚業(yè)績急轉(zhuǎn)直下，旗下多只基金收益告負，業(yè)績排名幾乎全部墊底。今年行將結(jié)束，曲揚管理的基金仍然毫無起色。

前期大舉新發(fā)產(chǎn)品，也讓曲揚陷入了“一拖多”的窘境。目前，曲揚主管或參與管理了共計16只基金（A、C份額分開計算），且橫跨多個領域。如何更好地分配精力、讓產(chǎn)品走出“凈值泥潭”，或許是曲揚目前應該思考的。

一份掐頭去尾的榜單

除去張坤、曲揚，第一財經(jīng)記者梳理發(fā)現(xiàn)，劉彥春、蔡嵩松、蕭楠、王宗合等公募基金經(jīng)理的業(yè)績虧損幅度也沒有達到外界傳言的超40%、甚至50%。

劉彥春旗下的7只基金（A、C份額分開計算）中，今年以來虧損幅度最大的產(chǎn)品是景順長城集英兩年定開混合，但其虧損幅度也只有19.97%，在同類基金收益排行榜中位居中上游行列。

今年二季度，劉彥春在管規(guī)模重回800億元。截至季度末尾，劉彥春旗下6只基金規(guī)模達870.38億元，較一季度末增加122.03億元。其中，劉彥春的代表作景順長城新興成長在二季度末規(guī)模達到了452.14億元，景順長城鼎益規(guī)模則為195.68億元。

值得一提的是，劉彥春管理的6只基金在二季度均取得了17%以上的收益。其中景順長城集英成長兩年回報率最高，為19.82%。

而在易方達蕭楠管理的5只基金產(chǎn)品中，虧損幅度最高的是易方達消費精選股票（009265），年內(nèi)虧損幅度達到22.81%，其次是易方達消費行業(yè)股票（110022），年內(nèi)虧損幅度達到14.9%，其余3只基金產(chǎn)品的虧損幅度均控制在10%以內(nèi)，易方達瑞恒靈活配置混合年內(nèi)甚至斬獲了10.59%的正向收益。

總體而言，9月份在各種社交平臺瘋傳的所謂“今年明星基金經(jīng)理業(yè)績”并不符實。一位業(yè)內(nèi)人士對第一財經(jīng)記者表示，這份截圖更有可能是今年4月份前后，部分人士總結(jié)的“近兩年明星基金經(jīng)理業(yè)績最大回撤”排行榜。

這份榜單被人掐頭去尾后，近期開始在社交平臺傳播。但流言止于智者，投資者更應注意到的是，一些明星基金經(jīng)理旗下部分產(chǎn)品凈值已走出泥潭。

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