今天我們分享《投資最重要的事》,今天的主題是——尋找便宜貨。
馬克斯說(shuō):“價(jià)格是構(gòu)成杰出投資的主要因素“。更準(zhǔn)確地來(lái)說(shuō),是要以足夠低的價(jià)格買進(jìn)股票,然后再以足夠高的價(jià)格賣出股票,這才算是杰出的投資。
我們的目標(biāo)不在于“買好的”,而是在于“買得好”。意思就是高質(zhì)量的資產(chǎn)可能不夠劃算,同樣低質(zhì)量的資產(chǎn)可能劃算也可能不劃算。不能正確地區(qū)分出好資產(chǎn)與好交易之間的區(qū)別,是投資者們陷入困境的主要原因。
想要做好投資,首先我們就得構(gòu)建投資組合,作者告訴我們:“精心構(gòu)建投資組合的過(guò)程,包括賣出不太好的投資進(jìn)而留出空間買入最好的投資,不觸碰最差的投資?!?/p>
另外,作者還為我們總結(jié)了構(gòu)建投資組合的四個(gè)要素:
第一,潛在投資的清單;第二,對(duì)它們的內(nèi)在價(jià)值的估計(jì);第三,對(duì)其價(jià)格相對(duì)于內(nèi)在價(jià)值的感知;第四,對(duì)每種投資涉及到的風(fēng)險(xiǎn)及其對(duì)在建投資組合的影響的了解。
接下來(lái),我們就來(lái)了解一下,股市的泡沫是怎樣形成的。
通常,一項(xiàng)有客觀吸引力的資產(chǎn)才能形成泡沫。比如說(shuō)前段時(shí)間的新能源汽車,特斯拉在今年一月份,股價(jià)一度達(dá)到900多美元一股,市盈率更是達(dá)到驚人的500多倍。這很明顯,價(jià)格已經(jīng)被嚴(yán)重的高估了,雖然說(shuō)特斯拉是是高質(zhì)量的資產(chǎn),但是奈何它的價(jià)格是在是太高了,所以這個(gè)時(shí)候在買特斯拉就已經(jīng)不是一次好的投資了。
作者是這樣描述泡沫的形成過(guò)程的:
“一項(xiàng)具有客觀吸引力的資產(chǎn)會(huì)隨著人們重視的程度而提高,繼而資本流入,價(jià)格也會(huì)上漲。人們將價(jià)格的上漲視為這一項(xiàng)投資的優(yōu)點(diǎn),進(jìn)而買進(jìn)的更多。其他人開(kāi)始聽(tīng)說(shuō)有這樣一項(xiàng)資產(chǎn)并且加入了買家行列,于是上漲的勢(shì)頭就形成了一種不可阻擋的良性循環(huán)的表象。通常這是一場(chǎng)人氣競(jìng)賽,受到人們追捧的資產(chǎn)就是制勝投資。
市場(chǎng)泡沫的形成,恰好給了逆向投資者高價(jià)賣出的機(jī)會(huì)。
與成為熱門題材的資產(chǎn)不同,潛在的便宜貨一般都會(huì)顯出一些客觀的不足,公司在業(yè)內(nèi)也可能是比較落后,資產(chǎn)負(fù)債表也可能被過(guò)度杠桿化,或者是證券公司為股東提供的結(jié)構(gòu)性保護(hù)并不足。
比如這段時(shí)間的中國(guó)平安,一直都在陰跌,從最高92.86的時(shí)候,經(jīng)過(guò)的大半年的時(shí)間就跌到了現(xiàn)在的52.67元。大多數(shù)機(jī)構(gòu)的投資者是都扛不住一直在陰跌的平安,所以都清倉(cāng)了。雖然這段時(shí)間平安確實(shí)是有負(fù)面消息傳出來(lái),但是也不至于這個(gè)樣子,所以小編在五十多的時(shí)候加倉(cāng)了平安。
別人的恐慌性拋售,給了逆向投資者低價(jià)買進(jìn)的機(jī)會(huì)。
作者總結(jié)了低價(jià)股的幾個(gè)特征:
1、鮮為人知或者是人們一知半解的。
2、表面上看基本面是有問(wèn)題的。
3、有爭(zhēng)議、不合時(shí)宜或令人恐慌的。
4、被認(rèn)為不適于“正規(guī)”投資組合的。
5、不被欣賞、不受歡迎和不受追捧的。
6、收益不佳的追蹤記錄。 最近有虧損問(wèn)題、沒(méi)有資本增益的。
便宜貨存在的必要條件是感覺(jué)必須遠(yuǎn)不如現(xiàn)實(shí)。也就是說(shuō),最好的機(jī)會(huì)通常是在大多數(shù)人不愿做的事情中發(fā)掘出來(lái)的。畢竟,如果人人都感覺(jué)不錯(cuò)并且加入的話,它的價(jià)格就不會(huì)那么低廉了。
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