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定投可以隨時退出嗎，定投可以隨時退出嗎股票？

近期隨著基金整體收益率的下降，很多前期買入基金的投資者，對基金的期望都大打折扣。這其中不乏已經贖回的基金投資者，不乏由于被套臥倒不動的投資者，還有一部分投資者采取了定投的方式來投資基金。這幾種做法其實沒有絕對的正確與否，因為每個個人投資者所面臨的風險偏好和虧損容忍度是不同的，在這種差異化的投資偏好下，每一個做法都是可以被理解的，無對錯之分。

但我身邊還有一批投資者，他們會向我拋出這樣一個問題：我很久之前就開始了基金定投，過去一兩年收益都還不錯，然而近期的市場下跌，尤其是公募基金的下跌更甚。我是不是該停止定投了啊？

對于這個問題，其實不是每個人投資偏好不同所導致的做法差異，而更多的是一個類似于學術問題的討論，對于定投應該報以什么樣的理念去看待。所以今天我們要解決幾個問題：定投是不是萬能的？什么時候定投可以產生超額收益？

對于解決這個問題，我們一如既往地使用一個大家很容易理解的實驗，來進行一個簡單地說明：

假設你有一筆錢，致力于投資中國的權益市場，為期兩年，有兩種做法供你參考：

第一種做法，把這筆錢在第一年在每個月月初分批投入中國股市，每次投入最初規(guī)模的1/12，然后持有至第二年年底賣出；

第二種做法，把這筆錢在第一年年初就整體投入中國股市，持有兩年后，在第二年年底賣出；

最后，我們將這兩種做法最終的收益情況進行比較，來看看第一種的定投行為，在什么行情和場景下，是可以產生超額收益的。

我們以兩年前為例，假設這個實驗發(fā)生在2019年年初，會是一個什么樣的結果呢？

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數據來源：Wind，中信建投證券基金投顧業(yè)務中心

我們在2019年年初開始做這個實驗，1200元的本金，如果采取第一種定投的投資方式，那么2020年年底的財富是1662元，如果采取第二種一次性投資的投資方式，那么2020年年底的財富是2018元，第二種投資方式勝出。

當然我們無法通過僅僅一次的實驗來判斷這兩種投資方式的優(yōu)劣，下面我們嘗試將該實驗過程遍歷過去15年，來看看大體的一個實驗結果是什么。

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數據來源：Wind，中信建投證券基金投顧業(yè)務中心

通過在過去15年中，反復進行14次試驗，可以看到其實這兩種做法大體上的勝率是差不多的。在14次的實驗中，定投獲勝的次數是6次，而一次性投資獲勝的次數是8次。考慮到實驗次數僅僅有14次，我們姑且認為直觀從結果上看，是很難判斷出哪一種投資方式是更占優(yōu)的。

但是至此，這個研究還沒有結束，我們希望能夠找到兩個投資方式，雖然從勝率上看沒有明顯差異，但是是否有什么因素能夠決定到底是誰勝出呢？其實想必大部分讀者已經能有一個猜測了，第一年定投期間市場的投資環(huán)境其實是決定了2年后的投資總收益的結果的：

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數據來源：Wind，中信建投證券基金投顧中心

我們將14次實驗中，定投相對一次性買入的超額收益，以及定投那一年市場的漲跌幅進行了列式，會發(fā)現(xiàn)一個很直接的現(xiàn)象：定投區(qū)間市場越下跌，兩年后的定投超額收益越高！

究其原因，其實不難。定投在下跌的行情中，相比一次性投入，會更好的平攤投資成本，降低1200元入市的平均指數點位，從而在未來市場行情到來的時候，相比一次性買入更有優(yōu)勢。而如果定投期間市場一直是上漲的，那么相當于定投在不斷的增加資金成本，則相比一次性買入就更有劣勢。

所以對于基金或市場下跌，我要不要取消定投，答案是明確的：震蕩或者下跌的行情才更凸顯定投的意義。

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那么肯定有人會說，我都知道市場要下跌了，我直接從市場中撤離不是更好？定投肯定投進去就是虧損，我為什么不能退出不做了？在回答這個問題之前，我想問大家?guī)讉€問題：

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1、有哪次市場的大幅下跌，你是可以提前完美預測到的？

2、有哪次市場下跌的過程中，你明確知道當前是不是已經跌到位了（是不是底部）？

3、有哪次市場動蕩的時候，你可以很好的做出高拋低吸，而不是減倉在最低點，加倉在最高點的？

4、我相信大部分人前三點都很難做到，那么既然前三點很難做到，你怎么還有這么多時間去嘗試做這些事呢？是閑的沒事，朝九晚五的工作不夠飽和？還是帶孩子不夠累，還要飽受資本市場的摧殘呢？

所以各位，無論是過去長期定投的朋友，還是正在考慮要不要定投的朋友，我可以明確的告訴你們：

1、定投的好處在于放棄擇時，放棄被市場左右打臉時你悔恨的淚水！

2、定投的好處在于省時省力，體驗資本市場長期賺錢效應的同時，享受工作之余的親子時間！

3、定投的好處在于財富規(guī)劃，與其拿到工資就控制不住的買買買，不如被迫做一些理性的財富分配！

所以，手中基金虧損的朋友們，如果你們認為可以完美擇時，那么這個世界都是你的，放手去干吧，財富自由就在眼前！如果你們對于資本市場懷有敬畏或者有過多次被市場教育的慘痛教訓，那么在市場波動加大的時候繼續(xù)定投（或開始定投）將是你聰明的選擇！

作者：趙遷

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