財(cái)聯(lián)社（上海，記者 王小芊）訊，隨著基金三季報(bào)陸續(xù)出爐，新一批一年持有權(quán)益基金也將陸續(xù)公布成績單。作為基金市場的新品種，一年持有期產(chǎn)品的鎖定期不算太長，已經(jīng)越來越多為市場所接受。
然而，梳理今年以來公布成績的一年持有權(quán)益基金，當(dāng)產(chǎn)品到期“開閘”后，至少一半的投資者迫不及待選擇了贖回。盡管絕大部分基金都實(shí)現(xiàn)了30%+的凈值增長，卻依舊沒能留住基民手中的資金。
如何正確看待“一年持有”？相關(guān)人士坦言，設(shè)定持有期的初衷是幫助基民培養(yǎng)長期投資的習(xí)慣。作為決策的考察節(jié)點(diǎn)，持有期不應(yīng)變成投資的終點(diǎn)。建議投資者在經(jīng)過謹(jǐn)慎分析之后，對(duì)適合自己的優(yōu)秀產(chǎn)品繼續(xù)保持信仰。
產(chǎn)品到期后一半以上被贖回
根據(jù)基金季報(bào)的公開數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算，一年持有權(quán)益基金的贖回比例普遍在50%-70%之間。這一結(jié)果令人驚訝，意味著市場上第一批一年持有的權(quán)益類基金到期后，有一半以上的份額被基民贖回。
數(shù)據(jù)來源：Wind，數(shù)據(jù)截至今年基金二季報(bào)；整理：博道基金產(chǎn)品開發(fā)部；注：選取成立已滿一年的偏股混合型和靈活配置型一年持有期權(quán)益基金作為研究對(duì)象，贖回情況估算方式：贖回比例=到期日所在報(bào)告期總贖回份額/發(fā)行總份額
從持有收益來看，第一批產(chǎn)品絕大部分都達(dá)到了30%以上的凈值增長率。對(duì)首發(fā)時(shí)購買的基民而言，持有期的設(shè)定幫助他們?cè)诓▌?dòng)中拿住了持倉，最終獲得了非常可觀的回報(bào)。
對(duì)此，博道基金首席產(chǎn)品師兼產(chǎn)品開發(fā)部總經(jīng)理譚慧告訴記者，目前能看到贖回?cái)?shù)據(jù)的一年持有基金，大都成立于2019年底和2020年上半年，而之后的一年，正是權(quán)益市場表現(xiàn)非常好的一段時(shí)期。
“這批基金的一年持有收益很多都在30%以上，遠(yuǎn)高于權(quán)益基金的長期平均年化收益率，很多基民因此產(chǎn)生了見好就收的心態(tài)，相關(guān)產(chǎn)品出現(xiàn)贖回潮。”她坦言。
此前，有渠道人士也注意到了這一現(xiàn)象，“一年持有期到期產(chǎn)品，很多贖回都在一半以上。”在該人士看來，越是績優(yōu)的產(chǎn)品，客戶越是會(huì)到期贖回，落袋為安，回籠資金轉(zhuǎn)投下一個(gè)目標(biāo)。
關(guān)于凈值增長和贖回之間的關(guān)系，譚慧表示，根據(jù)數(shù)據(jù)結(jié)果，雖然確實(shí)出現(xiàn)了凈值增長較少的產(chǎn)品贖回比例略低一些的情況，但目前可統(tǒng)計(jì)的樣本較少，產(chǎn)品成立時(shí)間也較短。就已有數(shù)據(jù)而言，這一趨勢尚不明顯，還需長期跟蹤觀察。
正確看待“一年持有”
如何正確認(rèn)識(shí)基金持有期的意義？
譚慧告訴記者，“持有期”的概念最早出現(xiàn)在一些固收類基金中，比如債券基金和2018年的第一批養(yǎng)老目標(biāo)FOF，因?yàn)轲B(yǎng)老目標(biāo)FOF類產(chǎn)品按法規(guī)要求必須設(shè)定封閉運(yùn)作期或最短持有期。
真正帶持有期的偏股型產(chǎn)品自2019年才出現(xiàn)，產(chǎn)品推出的初衷，是為了解決基民短期頻繁申贖造成的“基金賺錢，基民不賺錢”問題。2019到2020年是權(quán)益類持有期產(chǎn)品的發(fā)行井噴期，一年期、三年期、五年期等各類持有期產(chǎn)品悉數(shù)上架。
在譚慧看來，持有一年的客戶由于還未經(jīng)歷過一輪完整牛熊市的歷練，對(duì)持有期產(chǎn)品的優(yōu)點(diǎn)往往體會(huì)得不夠深刻。持有期結(jié)束后，當(dāng)市場出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)，客戶比較容易做出贖回產(chǎn)品的決定。
“部分購買一年持有權(quán)益基金的客戶可能會(huì)把產(chǎn)品理解為一年定期理財(cái)，但這兩者其實(shí)是完全不同的概念。”譚慧進(jìn)一步解釋，“首先，按照歷史規(guī)律，權(quán)益基金的波動(dòng)性使其不可能保證任意時(shí)間買入持有一年都是正收益。其次，持有期基金的機(jī)制并不是產(chǎn)品持有期到期后不贖回就會(huì)自動(dòng)再鎖一年，持有期到期后，產(chǎn)品的流動(dòng)性是很充分的，基民每天都可以贖回。”
除了“落袋為安”的心態(tài)，譚慧認(rèn)為，部分基民可能天然比較偏愛新基金或者低凈值基金，覺得這類基金比較便宜。她指出，基金的增長其實(shí)源于基金經(jīng)理或者投資組合未來的盈利能力，而不是當(dāng)前產(chǎn)品凈值的高低。
在她看來，已發(fā)行基金的倉位已經(jīng)由基金經(jīng)理根據(jù)市場狀況構(gòu)建完成，而一只剛成立的新基金則需要經(jīng)歷建倉的過程，“對(duì)具有一定規(guī)模的基金來說，建倉的過程不是一蹴而就的，在一個(gè)趨勢向上的市場中，基金的建倉成本也在不斷向上走。”
決策的考察節(jié)點(diǎn)不是投資的終點(diǎn)
譚慧坦言，設(shè)計(jì)發(fā)行一年持有期產(chǎn)品的初衷，是為了給市場一個(gè)接受“持有期”概念的過程，培養(yǎng)基民長期投資的理念。
在她看來，權(quán)益類基金長期投資的合理年限至少是五年以上，但考慮到個(gè)人投資者的投資習(xí)慣等因素，便將一年期作為起步階段的嘗試，希望一年到期后，基民能感受到長期持有的好處，并選擇繼續(xù)投資。
但就目前市場同類產(chǎn)品的贖回情況而言，譚慧坦言，暫時(shí)還沒有達(dá)到預(yù)期的效果。
針對(duì)這一現(xiàn)象，博道基金也一直在投資者教育方面進(jìn)行努力。對(duì)于手持到期產(chǎn)品的基民，博道基金建議，在持有期結(jié)束后，先看市場長期趨勢是否依舊，其次看基金的運(yùn)作是否有變，包括基金經(jīng)理是否換人，投資策略是否改變等，再看目前的組合是否符合投資目標(biāo)。
如果以上幾項(xiàng)都基本維持原狀，且這筆資金退出之后暫時(shí)也沒有更好的去處，則不妨堅(jiān)定地繼續(xù)持有。
從目前到期產(chǎn)品的表現(xiàn)來看，持有期基金的優(yōu)越性已經(jīng)得到了充分的驗(yàn)證。持有期更應(yīng)被視為投資決策的考察節(jié)點(diǎn)，而不是投資的終點(diǎn)，對(duì)于表現(xiàn)優(yōu)異的持有期基金，長期持有將是更加明智的選擇。
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