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基金調(diào)倉好不好,基金調(diào)倉好不好做?

錢如故

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指數(shù)除了每天造假,沒別的事兒,最主要的目的可能還是維穩(wěn)。一直跟蹤策略的投資者都知道,上周提示大家關(guān)注規(guī)模比較大的基金出現(xiàn)清盤的案例,近期我們也看到了新聞報(bào)道,百億、千億規(guī)模的身影已經(jīng)出來了,不過,這些都是私募基金,去年私募基金的戰(zhàn)績(jī)強(qiáng)于公募,新增規(guī)模也領(lǐng)先,新年伊始,受到?jīng)_擊的就是那些“出頭鳥”。如果把狗屎運(yùn)當(dāng)成了自己的本領(lǐng),2020年的抱團(tuán)行情產(chǎn)生的血的教訓(xùn),還是會(huì)讓很多人覺得歷歷在目,更加會(huì)讓那些頭部資金管理人感到高位的風(fēng)險(xiǎn)。我們都知道,這兩年新增入市資金規(guī)模比較龐大,不過水是往少數(shù)人流向,少數(shù)人管理著絕大部分資金,而這些人都是投資經(jīng)驗(yàn)比較少的,根本沒精力過什么大風(fēng)大浪,2020年、今年凈值排行的基金管理人,在往前倒三年,這三年內(nèi)根本就不是一名合格的基金管理人,但是上天的幸運(yùn)眷顧了他們。

年初開始的基金調(diào)倉,不是主動(dòng)調(diào)倉,而是因?yàn)閮糁祲毫?,尤其是面臨清盤壓力,又會(huì)因?yàn)槌止杉小}位比較高,不得已而為之,這樣的案例是呈普遍性的。當(dāng)被動(dòng)賣出成為普遍性的時(shí)候,少量的賣出,就會(huì)引起股價(jià)的大幅和持續(xù)下行,每一次回頭都是“揮一揮衣袖、不留一片云彩”。而這樣的賣出,又不可能及時(shí)產(chǎn)生資金的再分配,本質(zhì)上還是因?yàn)閮糁祲毫μ?,一旦買錯(cuò),可能馬上就要面臨清盤,還不如騰出資金觀望了。此前,基金調(diào)倉有各種工具來配合,比如新基金接盤,比如同一家管理人的產(chǎn)品間接盤,比如大宗交易,比如量化交易來提供流動(dòng)性,現(xiàn)在所有的這些都不具備了,公募、私募合計(jì)規(guī)模那么大,被動(dòng)調(diào)倉才剛剛開始,什么時(shí)候出現(xiàn)公募清盤案例,而且比較多的時(shí)候,可能政策要出手了,這才是被動(dòng)調(diào)倉結(jié)束的標(biāo)志。而A股交易機(jī)制又是一個(gè)極大的頑疾,對(duì)于下跌的促進(jìn)作用更強(qiáng),尤其是當(dāng)前需要給宏觀經(jīng)濟(jì)降杠桿,單純以實(shí)現(xiàn)融資為目的,只能不斷催化垃圾股炒作的熱情,多年之前的敢死隊(duì)們已經(jīng)駐扎在幾個(gè)偏遠(yuǎn)的互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)業(yè)部,給稅收做出巨額貢獻(xiàn), 國(guó)家又可以集中管理,是多贏的局面,但是,對(duì)于公募、私募基金而言,這兩年吸引的資金已經(jīng)夠多了,凡事都需要一個(gè)度,后面小白們的錢,不好再擼羊毛了。

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