基金組合投資策略分析，基金組合投資策略分析論文？

————如何構(gòu)建基金組合

搭建組合前，首先要想清楚組合的基本思路和框架,就像是設(shè)計房屋的框架和結(jié)構(gòu)。具體的持倉反而是次要的，因為持倉可能是變化的，但結(jié)構(gòu)沒有變。就像房屋的基礎(chǔ)和結(jié)構(gòu)難以改變，但是裝修和家具是可以調(diào)整的。

不是買一堆基金就叫組合，如果略過了框架環(huán)節(jié)，隨意的買基金，投資很難成體系；如果一開始用錯了框架，想要調(diào)整也會比較難（可能要改變整個知識體系）。

所以在框架環(huán)節(jié)千萬不能偷懶，要多花點心思想清楚，之后運作組合就有了指引。

我給基金組合設(shè)定了3個分類方式：

1、按照持倉品種，分為大類資產(chǎn)配置組合、單一資產(chǎn)組合。

2、按照調(diào)倉頻率，分為穩(wěn)定型、動態(tài)調(diào)整型組合。

3、按照選基思路，分為基于優(yōu)質(zhì)基金、基于投資風格、基于市場變化、均衡型組合。

看似復(fù)雜的“高樓大廈”，如果按照上述分類，一步步的建造，其實并不難。

第一步，確定組合中各大類資產(chǎn)配置的比例

一是明確自己要配置哪些大類資產(chǎn)？是單一資產(chǎn)，還是包含了股基、債基、黃金、貨幣基金等。權(quán)益里面是純A股，還是包含了海外市場。

這其中還要考慮自己的能力圈問題，每增加一種資產(chǎn)，就是增加十分難度，不懂最好別亂配置。

二是明確各種大類資產(chǎn)的初步比例，比如經(jīng)典的股債二八模式、黃金、債券、權(quán)益的金三角模式、什么都有的全天候模式，純權(quán)益但包含多市場的模式（A股：港股：美股=40:20:40）。

初步比例不是固定比例，只是一個出發(fā)點，后續(xù)可以結(jié)合二、三步再調(diào)整。

第一步完成后，相當于房屋的建材和使用比例都確定了。

關(guān)聯(lián)閱讀：《普通投資者還是謹慎做大類資產(chǎn)配置吧》介紹了一些大類資產(chǎn)配置組合的構(gòu)建思路。

《用行業(yè)基金組合 代替 單一行業(yè)基金》介紹了構(gòu)建行業(yè)組合的方法

第二步，確定組合的調(diào)倉頻率

調(diào)倉頻率決定了的選基思路：

一種情況是：你希望保持組合穩(wěn)定，別經(jīng)常調(diào)倉

那么你在選基時，就要選擇容易堅定持有的基金。一般是四類：①你很認可的基金；②能適應(yīng)各種變化的基金；③波動較小的基金④均衡的構(gòu)建組合。

穩(wěn)定的組合適合定投，也適合一次性配置，相對來說更適合普通投資者。因為穩(wěn)定組合對你自身的水平要求沒那么高，對選基的要求更高。此時，基金對你來說，是一種獲得收益的依托，收益取決于你選的基金怎么樣。

另一種情況是：你希望利用動態(tài)調(diào)倉，創(chuàng)造更多超額收益，或者適應(yīng)市場的變化，獲得更好的風險收益比。

那么你在選基的時候，就會選那些符合市場風格的基金，或者性價比更高的基金。

動態(tài)調(diào)整型組合更適合有一定投資經(jīng)驗的、專業(yè)的投資者。因為你要有市場判斷能力，知道什么時候配置什么類型的基金。此時，基金對你來說更像是工具，能否獲得收益更取決于你這個管理者。

第二步完成后，房子的結(jié)構(gòu)已經(jīng)搭建好，如何使用這個房子也已經(jīng)確定。

第三步，確定組合的選基思路

這一步就像是裝修和布置房子，先要確定房子裝飾風格，再去選具體的裝飾材料和家具。

·穩(wěn)定型組合，一般有基于優(yōu)質(zhì)基金、基于投資風格、均衡這3種選基思路。

①基于優(yōu)質(zhì)基金，就是選擇好基金，通過長期持有，讓好基金幫你戰(zhàn)勝市場。優(yōu)質(zhì)基金一般是重點看基金經(jīng)理，也包括好的基金公司和好的基金條件；

關(guān)聯(lián)閱讀：基于優(yōu)質(zhì)基金的組合構(gòu)建思路：追求進攻性的黑馬經(jīng)理組合 VS 追求確定性的白馬經(jīng)理組合

②基于投資風格，就是選擇你看好的投資風格（包括看好的行業(yè)），通過長期持有，使得該策略或行業(yè)發(fā)揮效果，戰(zhàn)勝市場。

關(guān)聯(lián)閱讀：基于投資風格的組合構(gòu)建思路：如何構(gòu)建一個符合自己理念的基金組合

③均衡構(gòu)建組合，是最適合新手的構(gòu)建模式，組合里什么風格什么板塊都有，可以實現(xiàn)東邊不亮西邊亮，只要選到了好的均衡基金，就可以穩(wěn)定的戰(zhàn)勝基準。均衡組合也分為權(quán)益均衡和大類資產(chǎn)均衡。

關(guān)聯(lián)閱讀：均衡組合構(gòu)建思路：如何均衡的構(gòu)建一個基金組合

穩(wěn)定型組合對選基能力要求較高，就好像你家的裝修和家具要用很長時間，那你肯定要選質(zhì)量好的、能用很久的產(chǎn)品。

·動態(tài)調(diào)整型組合，即基于市場變化去選基。

市場變化的方向有很多，比如：市場風格變了、大類資產(chǎn)的性價比變了、經(jīng)濟周期變了、風險偏好變了、行業(yè)基本面變了、行業(yè)景氣度（趨勢）變了、估值偏高或偏低等等。選基思路結(jié)合變化方向進行調(diào)整。

動態(tài)調(diào)整型組合對調(diào)整時機要求更高，選基的要求可以稍微低一些，甚至有時候為了追求效率，直接選指數(shù)基金也是可以的。

用裝修比喻就不太合適了，更像是你的穿著要及時的變化，適合天氣變化，變化的時機比衣服的材質(zhì)更重要。

下面2篇文章，介紹了一些動態(tài)調(diào)整型組合的構(gòu)建思路

行業(yè)和風格頻繁切換 如何動態(tài)調(diào)整組合

用指數(shù)基金（含ETF），如何跑贏指數(shù)？

第四步，預(yù)設(shè)一些組合運作原則

·數(shù)量的上下限，一般是4-12只；

·單只基金占比上限，最好不超過三分之一；

·行業(yè)占比上限，最好不超過三分之一；

·風格占比上限；

·單一資產(chǎn)或單一市場占比的上下限；

·什么情況觸發(fā)調(diào)倉

這些原則主要是從風險控制和管理難度的角度考慮的。持倉太集中，風險暴露大；持倉數(shù)量太多、太散，也會增加管理難度，也難以考慮相關(guān)性、風險暴露等問題。

這一部分比較像制定建筑使用規(guī)范、設(shè)定安全通道和消防器材。非核心框架，但又極其重要。

以上4步完成，組合構(gòu)建就差不多完成了，如果還想繼續(xù)提高，下面還有2步進階。

進階第五步，豐富組合的策略

前面介紹的分類都是單一策略，對于老手來說，結(jié)構(gòu)可以更復(fù)雜一些，包含多個框架、多種策略，這樣的組合可以適應(yīng)的情況也更多。

比如我的重裝基兵組合，是將基于優(yōu)質(zhì)基金+基于市場變化結(jié)合，即底倉+輪動的模式。

再比如我的基業(yè)長青組合，是用看好的質(zhì)量風格作為組合核心倉位，再用衛(wèi)星倉位配置一些價值風格和成長風格，平衡組合的風險收益比。

組合中也不是策略越多就越好，具體選用哪些策略，一要考慮你認可的底層投資理念；二要考慮自己的投資精力、經(jīng)驗和能力圈；三要考慮策略的兼容性。比如同時使用幾種很激進的策略，或者一半是極其穩(wěn)健、另一半又過于激進，都不太好。

進階第六步，構(gòu)建組合后的分析和調(diào)整

構(gòu)建組合后，我們還可以做一些事情來調(diào)試和優(yōu)化組合，有點定期檢修房屋：

①運行回測，看看歷史業(yè)績和波動情況；

②研究持倉相關(guān)性，是否有必要降低相關(guān)性；

③穿透分析，看看風險暴露集中于什么風險，比如是不是整體估值過高，或者集中于大盤股。

④回顧歷史調(diào)倉，看看是否創(chuàng)造了超額收益。

⑤構(gòu)建一些模擬組合，探索最適合自己的組合結(jié)構(gòu)和持倉數(shù)量。

關(guān)聯(lián)閱讀：無需穿越平行宇宙 也能找到組合的最優(yōu)解

分析這些不一定是為了調(diào)整組合。但是作為組合管理人，你也應(yīng)該知道組合在什么樣的市場情況下，會有什么樣的表現(xiàn)，不至于感到意外。

還可以給組合設(shè)定一個基準，看看收益和風控等指標有沒有跑贏基準。

更重要的是，組合的機會成本是什么？可以是某個投顧組合或者FOF，如果持續(xù)跑輸機會成本，那就別自己弄組合了，打不過就加入吧。

關(guān)聯(lián)閱讀：機構(gòu)的基金投研實力比我們強好多啊！

結(jié)語：OK，關(guān)于如何構(gòu)建基金組合的系列文章，暫時寫到這里，大概有十幾篇，關(guān)聯(lián)閱讀基本上已在文中列舉，文末就不放了。

6月30日，免費的基金組合時代終結(jié)。許多小伙伴轉(zhuǎn)向去買投顧組合或者FOF，也有些嘗試自己構(gòu)建，希望本文對學習構(gòu)建基金組合的朋友有所幫助。如果有幫助，一定要幫我點贊轉(zhuǎn)發(fā)一下~

下篇文章，我會介紹一下如何動態(tài)調(diào)整組合，什么情況下調(diào)倉，什么情況不調(diào)，歡迎大家持續(xù)關(guān)注我們。

好了，這篇文章就和大家分享到這里，希望可以幫助到大家。另外，想要實現(xiàn)投資穩(wěn)定盈利，建議大家可以多學習一些相關(guān)的課程內(nèi)容，這里給大家推薦一個知識平臺——愛雅微課：https://ke.iya88.com/，里面提供了全網(wǎng)最全最實戰(zhàn)的課程，很多大佬都是該網(wǎng)站的會員，抓緊收藏起來吧！