在武俠小說(shuō)中，那些高手們往往通過(guò)“閉關(guān)修煉”的方法來(lái)摒除雜念、一心提高修為成就“大道”。而在投資中，其實(shí)也有這樣的“閉關(guān)”概念：
越來(lái)越多的基金為持有人設(shè)置了一個(gè)“鎖定期”，短則6個(gè)月，長(zhǎng)則三年。更形象地來(lái)說(shuō)，相當(dāng)于給每筆申購(gòu)設(shè)定一個(gè)期限, 期限到了才能夠贖回。
數(shù)據(jù)顯示，2020年共有154只持有期基金(各份額合并統(tǒng)計(jì))成立，是2019年的近3倍，發(fā)行規(guī)模同比增長(zhǎng)12倍。定期開(kāi)放基金全年有283只產(chǎn)品成立，較2019年增加近百只，總規(guī)模同比增長(zhǎng)62.6%。近一年成立的1654只新基金中，就有529只為“持有期”或“定期開(kāi)放”品種，占比近1/3。（數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，截至今年4月11日）
這種定開(kāi)和持有期基金為何如此受寵？基金要設(shè)置一個(gè)較長(zhǎng)的“封閉期”？
01.
避免追漲殺跌，不動(dòng)是種智慧
投資大師杰西·利弗莫爾有句名言：“賺大錢的訣竅不在于買進(jìn)賣出……而在于等待”。
過(guò)去幾年是公募基金發(fā)展的大年，權(quán)益類基金更是實(shí)現(xiàn)了大爆發(fā)，然而，無(wú)論是基金業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，還是基金公司針對(duì)自家產(chǎn)品的數(shù)據(jù)分析都發(fā)現(xiàn)：“基金賺錢、基民不賺錢”的現(xiàn)象非常普遍。
以支付寶金選近一百只產(chǎn)品為例，持有基金時(shí)長(zhǎng)在3個(gè)月以內(nèi)的用戶，超7成都是虧損的，而持有基金時(shí)長(zhǎng)超過(guò)一年的用戶中，近9成是賺錢的。這其中，頻繁買賣的基民較拿著不動(dòng)的基民收益率平均少28%，追漲殺跌的基民較基金凈值漲幅少賺40%。（數(shù)據(jù)來(lái)源：支付寶一季度基民報(bào)告）
一些新入場(chǎng)的基民更是把基金當(dāng)作股票一樣“炒”，頻繁買賣想要踏準(zhǔn)節(jié)奏，但A股市場(chǎng)的巨大波動(dòng)性決定了，一旦你踏錯(cuò)節(jié)奏，錯(cuò)過(guò)反彈行情，就可能讓本來(lái)賺錢的投資變成巨大虧損。
投資者申購(gòu)基金的熱情與市場(chǎng)行情高度相關(guān)
注：包含股票型基金/偏股混合型基金，資料來(lái)源：wind,天風(fēng)證券
頻繁擇時(shí)不僅很難踩中時(shí)點(diǎn)，把基金當(dāng)成股票來(lái)“炒”，短期買賣也會(huì)帶來(lái)較高的交易費(fèi)用，拖累我們的投資收益率。所以說(shuō)，不動(dòng)是種智慧，而設(shè)有長(zhǎng)封閉期的基金正是通過(guò)這種強(qiáng)制持有的方法，幫助大家管住“追漲殺跌”的手，培養(yǎng)長(zhǎng)期投資的耐力和定力。
02.
基金投資看長(zhǎng)期，長(zhǎng)期持有勝率更高
與股票不同，基金作為一種中長(zhǎng)期投資工具，以權(quán)益型基金來(lái)說(shuō)，其投資收益主要依靠?jī)?yōu)質(zhì)企業(yè)不斷創(chuàng)造的價(jià)值和經(jīng)濟(jì)盈利的增長(zhǎng)。優(yōu)秀企業(yè)的成長(zhǎng)壯大也不是一蹴而就的，持有時(shí)間長(zhǎng)，有更大的概率平抑市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，從而獲得合理回報(bào)的確定性也越高。
2006年以來(lái)普通股票型基金指數(shù)走勢(shì)
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，中信證券；數(shù)據(jù)截至2021/3/29
事實(shí)上，天風(fēng)證券通過(guò)測(cè)算15年來(lái)持有股票和基金的平均收益率發(fā)現(xiàn)，不同持有期內(nèi)基金指數(shù)均獲得了正收益，且隨著持有期的延長(zhǎng)，獲得正收益的平均收益率和概率也都是在逐步提升的，并且遠(yuǎn)高于股票指數(shù)。當(dāng)持有周期超過(guò)8年，幾乎百分之百可以獲得較高的正收益。
03.
便于基金經(jīng)理運(yùn)作，提高投資效率
封閉期的設(shè)計(jì)，不僅可以更大程度上提高持有人的盈利概率，對(duì)基金經(jīng)理的管理同樣有好處。
開(kāi)放式基金能夠滿足基民隨時(shí)申贖的需求，但這一份便利是用基金的收益換來(lái)的，基民贖回基金的時(shí)候，需要把基金份額換成現(xiàn)金。所以在運(yùn)作開(kāi)放式基金時(shí)，基金經(jīng)理會(huì)把一部分的資產(chǎn)用來(lái)購(gòu)買流動(dòng)性很好但是收益很低的現(xiàn)金類資產(chǎn)，以隨時(shí)應(yīng)付持有人贖回基金的要求。
以定開(kāi)基金為例，由于基民在封閉期內(nèi)不能申購(gòu)贖回，基金經(jīng)理就不用擔(dān)心資金被贖回的問(wèn)題，可以把更多資產(chǎn)都投資到流動(dòng)性一般但收益更高的股票中，給基金管理人提供了更為充分的操作空間和自由度。若遇到市場(chǎng)確定性較高機(jī)遇時(shí)，可用足全部倉(cāng)位全力以赴。
那么這類基金的實(shí)際表現(xiàn)如何？
以定開(kāi)型基金為例，銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至3月31日，定期開(kāi)放式偏股型基金最近一年、兩年的整體收益率分別為62.95%、78.88%；而同期偏股型基金最近一年、兩年的整體收益率分別為53.25%、74.93%。不難看出，設(shè)置了封閉期的基金在整體收益上更勝一籌。
來(lái)源：銀河證券，截至今年3月31日
自從純封閉式基金逐漸退出舞臺(tái)之后，目前市場(chǎng)上的封閉式產(chǎn)品主要分為持有期基金和定開(kāi)基金兩種，那么這兩種基金的區(qū)別在哪里呢？
1
定開(kāi)型基金
定開(kāi)基金是有固定的開(kāi)放申購(gòu)和贖回時(shí)間的，在封閉期內(nèi)不接受任何申購(gòu)、贖回操作；
2
持有期基金
持有期基金是無(wú)論何時(shí)申購(gòu)，都需要持有一段時(shí)間，過(guò)了持有期后隨時(shí)可以贖回。
相對(duì)而言，持有期基金的流動(dòng)性更好一些，因?yàn)獒槍?duì)每一筆申購(gòu)而言它的鎖定期限只針對(duì)持有期那段時(shí)間，并且可以隨時(shí)申購(gòu)，方便投資者不定期補(bǔ)倉(cāng)。如果從流動(dòng)性來(lái)排序：開(kāi)放式基金>持有期基金>定開(kāi)基金>純封閉式基金（注：此處假設(shè)持有期基金與定開(kāi)基金為同一時(shí)間段，比如1年持有與1年定開(kāi)）。
不過(guò)，雖然定開(kāi)、持有期這類封閉式基金擁有很多優(yōu)勢(shì)，但也犧牲了一定的流動(dòng)性，所以對(duì)應(yīng)的是用一筆相應(yīng)期限的閑錢去做長(zhǎng)期投資強(qiáng)制持有，投資者在投資之前也必須做好現(xiàn)金流的合理規(guī)劃再?zèng)Q定是否入手。
溫馨提示：本資料不作為任何法律文件，資料中的所有信息或所表達(dá)意見(jiàn)不構(gòu)成投資、法律、會(huì)計(jì)或稅務(wù)的最終操作建議，我公司不就資料中的內(nèi)容對(duì)最終操作建議做出任何擔(dān)保。在任何情況下，本公司不對(duì)任何人因使用本資料中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任。我國(guó)基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。
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