由于衰退恐慌和通脹高企重創(chuàng)全球市場，全球最大主權(quán)基金——挪威主權(quán)財富基金今年上半年錄得其有史以來最大虧損。
8月17日，挪威銀行投資管理公司公布其今年上半年業(yè)績。結(jié)果顯示，挪威主權(quán)財富基金在今年上半年虧損了14.4%，虧損金額高達(dá)1.68萬億挪威克朗（合1740億美元），打破了其在金融危機(jī)期間的虧損紀(jì)錄。
在資本市場上，主權(quán)基金向來以穩(wěn)健著稱，挪威主權(quán)財富基金更是被投資者視為“靠譜”的象征。但是，今年上半年虧了這么多，這家基金還靠譜嗎？它又是什么來頭？
為什么挪威要設(shè)立主權(quán)財富基金？
地處北歐的挪威，從面積上來說，算得上是歐洲的一個大國，但人口只有大約550萬。挪威西靠北海，坐擁豐富的油氣儲備。
1969年，世界上最大的海上油田之一在挪威海域被發(fā)現(xiàn)。突然間，挪威有大量的石油出售，從而使得國家的經(jīng)濟(jì)急劇增長。但是，挪威并沒有沉浸于現(xiàn)有的財富中，用他們自己的話講：“石油收入對挪威來說非常重要，但總有一天石油會用完。”
于是，挪威很早就決定謹(jǐn)慎使用石油和天然氣收入，以避免經(jīng)濟(jì)失衡。1990年，挪威議會通過立法支持這一想法，創(chuàng)建了現(xiàn)在的全球政府養(yǎng)老基金，并于1996年將第一筆資金存入該基金。該基金的目的是確保挪威負(fù)責(zé)任地使用這筆錢，著眼長遠(yuǎn)，從而保護(hù)挪威經(jīng)濟(jì)的未來。
當(dāng)前，挪威是世界上生活水平最高的國家之一，挪威基金則是世界上最大的基金之一，投資遍及大多數(shù)市場、國家和貨幣。挪威基金今年財報顯示，在有數(shù)據(jù)的24個財年中，有19個財年取得了正收益。
如此牛基，為何遭遇滑鐵盧？
這還要從該基金的策略調(diào)整說起。
自2017年起，挪威主權(quán)基金將權(quán)益資產(chǎn)占比提升至70%，是固收資產(chǎn)和房地產(chǎn)占比總和的兩倍。目前，挪威基金的股權(quán)投資遍及全球約9000家公司，平均而言，該基金持有全球所有上市公司的1.5%。
換言之，在五年前，挪威主權(quán)基金把投資重點放在了股市上。分國別來看，今年，挪威基金股權(quán)投資占比最大的國家分別是美國、英國、日本、法國和瑞士，投資比例分別為44.7%、7.3%、7.1%、4.9%和4.6%。重倉股方面，挪威基金今年前五大重倉股分別是蘋果、微軟、谷歌、亞馬遜以及雀巢，全球資本市場的巨頭公司基本都被挪威基金持有。
當(dāng)然，在牛市的時候，這些大公司通常也都是市場上最受矚目的公司，股價漲得也最快、最多。但是今年上半年，美股和全球股市明顯疲軟，自然“殃及池魚”，挪威主權(quán)基金發(fā)生巨額虧損，也就不奇怪了。
經(jīng)歷有史以來最大虧損之后，挪威主權(quán)財富基金的管理規(guī)模已從今年底的1.338萬億美元萎縮至1.271萬億美元。
即便如此，平均到每個挪威人頭上，依然有23萬美元之多。
不再專注油氣，是投資失敗還是目光長遠(yuǎn)？
挪威經(jīng)濟(jì)的騰飛仰賴于油氣資源的勘探和開發(fā)。但是，在2019年，挪威主權(quán)基金做了一個出乎意料的決定：從當(dāng)年3月開始，該基金將不再投資石油和天然氣勘探。
當(dāng)時市場普遍認(rèn)為，這是挪威在為未來找尋出路，因為畢竟油氣產(chǎn)業(yè)是一個代表過去的落后產(chǎn)業(yè)，挪威從政府到民間，都在努力擺脫對油氣資源的依賴。
從投資的角度來看，投資油氣資源勘探開發(fā)，也很難帶給挪威主權(quán)基金以前那樣的高回報。
能源經(jīng)濟(jì)及金融分析研究所（IEEFA）的金融分析主管Tom Sanzillo說：
挪威有幾個大問題，不僅僅是養(yǎng)老基金的問題，還有挪威經(jīng)濟(jì)需要尋找隨著時間的推移將取代石油和天然氣的企業(yè)、市場和行業(yè)。
盡管油氣出口依然是挪威的重要財政收入來源，挪威本國的電力99%都是低碳生產(chǎn)的，其中主要依靠的包括水力發(fā)電、風(fēng)力和太陽能發(fā)電。
在這幾年的投資策略調(diào)整中，挪威主權(quán)基金也在減少油氣公司的投資比例。
不過，在今年上半年的大跌中，唯一帶給挪威主權(quán)基金增長的投資部門恰恰是能源行業(yè)，貢獻(xiàn)了13%的回報率；該基金在其他所有行業(yè)的投資都遭受了不同程度的虧損，科技行業(yè)的投資表現(xiàn)最為糟糕，回報率為-28%。
不得不說，投資可再生能源、投資科技企業(yè)是大勢所趨，將雞蛋放在不同的籃子里，也是更為穩(wěn)健的投資策略。但是，這也是挪威主權(quán)基金今年上半年發(fā)生巨額虧損的直接因素。
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