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債券基金的收益來源包括，債券基金的收益來源包括哪些？

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錢如故

債券基金的收益來源包括，債券基金的收益來源包括哪些？

本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號摩根資產(chǎn)管理智庫

在大家印象中，債券或者說固定收益類投資，是比較乏味的金融產(chǎn)品。

而在事實上，債券從分類、市場規(guī)模、定價、收益率曲線等要素，以及它們所反映出的風險和回報特點來講，都向投資者展現(xiàn)了一個精彩紛呈的市場。

債券回報組成

作為固定收益產(chǎn)品的主體，債券是由政府、公司或其他機構(gòu)發(fā)行的一種借貸票據(jù)。如果您投資于債券，相當于借錢給發(fā)債機構(gòu)，而債券發(fā)行人一般承諾在債券到期日償還本金，并且根據(jù)付息計劃在付息日支付指定的利息。

比如，一個投資者以100元購買A公司面值100元的5年期債券，票息率設(shè)定為3%，那么A公司將每年支付給投資者3元的利息（票息），成為定期的固定收益來源。而到5年后，在沒有出現(xiàn)違約的情況下，A公司將會向投資者償還100元的本金。

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票息率并無保證。正數(shù)票息率不代表正數(shù)回報。

在債券的回報組成中，由下圖可見，票息收益是個很穩(wěn)定的現(xiàn)金收入來源，因此會得到追求收益的投資者的青睞。

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翹翹板關(guān)系

債券在一級市場發(fā)行后，會進入二手市場交易，其價格和收益率水平是不斷變化的。在一個具體的交易時點，債券價格和投資者能得到的收益率呈現(xiàn)反向關(guān)系。就像翹翹板一樣，當債券交易價格下降時，收益率上升，而當債券價格上升時，收益率則會下降。

我們繼續(xù)使用上述A公司的債券作為例子。假設(shè)A公司的債券發(fā)行后立即進入二級市場交易，而當時正好碰上金融危機，第一天的交易價格就跌至90元，有些投資者會受到較低價格的吸引而買入。

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由于每年3元的票息支付是固定的，這些二級市場的投資者相當于以更少的投入獲得了同樣的票息，那么這只債券的收益率就要高于發(fā)行時3％的水平。再假設(shè)投資者持有這只債券直到5年后到期，仍然能夠按照面值得到100元的本金支付，經(jīng)過計算可以得出，投資者在這5年期間的年化收益率達到約5％。反之，如果價格上升，則持有到期的收益率會變低。這就是債券價格和收益率的翹翹板關(guān)系。

影響債券收益的因素

債券的收益率水平和央行的政策利率、發(fā)行機構(gòu)的信用水平、以及債券市場的流動性等因素息息相關(guān)。

其中，央行的政策利率是決定債券市場整體收益率走向的基石。假設(shè)其他市場條件保持不變，而央行決定上調(diào)利率，那么債券，尤其是政府債券的收益率將會隨之上升，反之亦然。

而對單只債券來說，其收益率與發(fā)行機構(gòu)的信用水平密切相關(guān)。如果債券發(fā)行人信用狀況惡化，則投資者要承擔更大的投資風險，因而會要求更高的收益率來作為補償，這樣收益率會上升，當然債券價格則會下降。

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