基金投資組合比例怎么算，基金投資組合比例怎么算的？

————@零城投資 組合構(gòu)建思路之均衡組合

上篇文章《組合快要關(guān)停了，分享一些基金組合構(gòu)建思路》介紹了單一基金、風(fēng)格輪動的組合思路。

本篇繼續(xù)給大家分享組合構(gòu)建思路，上篇很多朋友留言，想知道如何構(gòu)建均衡組合。

確實，均衡是最適合普通投資者的組合構(gòu)建方式，什么風(fēng)格和板塊都有一點，在各種行情中的表現(xiàn)比較穩(wěn)定，東邊不亮西邊亮，不容易發(fā)生大幅跑輸市場的情況，持有的心態(tài)會比較好，更容易獲得收益。

難就難在——如何把組合做的足夠均衡？

并不是買的多而且平均分配就叫均衡，如果你買了20個，但全都是成長風(fēng)格，也不算分散。與基準的結(jié)構(gòu)差不多才算均衡。

第一步，先要明確——什么算作均衡的基準？

對于這點，不同的人理解是不一樣的，一般認為是滬深300、中證800，偏股基金指數(shù)（885001，這個水平更高一些）

我自己一般是將滬深300作為均衡的基準。

第二步，搞清均衡基準的內(nèi)部結(jié)構(gòu)。一般是穿透進去看行業(yè)結(jié)構(gòu)。

下圖是滬深300的行業(yè)分布

下圖是中證800的行業(yè)結(jié)構(gòu)

下圖是今年一季度偏股基金的行業(yè)分布,相比滬深300低配了金融，超配了成長、

第三步，讓基金組合的行業(yè)配置盡可能符合基準的行業(yè)分布。

那么問題就來了，我們沒法知道一個基金組合的行業(yè)分布啊！？機構(gòu)是可以做到的，他們可以量化分析，穿透每個持倉基金的行業(yè)分布，再做匯總。

那我們散戶怎么辦？下面給大家介紹一些我的均衡組合構(gòu)建思路。

除了行業(yè)分散，基金組合的均衡分散形式還有3種：大類資產(chǎn)的分散、投資策略的分散和基金經(jīng)理的分散。

大類資產(chǎn)分散本文就不講了，權(quán)益基金組合主要采用投資策略分散和基金經(jīng)理分散的形式來實現(xiàn)均衡。尤其是投資策略分散（這里用的是統(tǒng)稱）。

根據(jù)我的研究，目前市場上基金經(jīng)理的投資風(fēng)格主要包括：質(zhì)量、價值、成長，大盤、中盤、小盤，進一步細分還有質(zhì)量成長、深度價值、質(zhì)量價值等

策略包含：行業(yè)景氣度輪動、自上而下、倉位擇時、均衡、性價比、量化、逆向投資（困境反轉(zhuǎn)）等

行業(yè)主題包含：醫(yī)藥、消費、科技、全球互聯(lián)網(wǎng)、金融地產(chǎn)、制造業(yè)、新能源、周期、軍工等

市場包含：A股、港股、美股（中概股）等

ps：在組合中配置一些港股、美股和中概股，雖然會造成偏離基準，但是可以使得組合更加分散，降低波動。現(xiàn)在很多基金都能投港股，選基金的時候盡量挑選那些可以投港股的基金即可。

大均衡組合（各顯神通）

任何投資策略都有效的時候，也有失效的時候，行業(yè)和板塊也一樣。

大均衡組合的思路是，挑選多種有效策略，全部納入組合（至少要包含價值、成長、質(zhì)量 & 大盤、小盤 & A股、港股）。

然后再在這些策略中，每種策略優(yōu)選一只基金，等權(quán)配置（行業(yè)基金略少一些）。

這就相當(dāng)于放棄了對市場投資風(fēng)格的主觀偏好，充分發(fā)揮自己的選基能力。只要你選的基金是該策略里比較好的，組合就可以保證在不同時期都有一部分策略在發(fā)揮作用，從而實現(xiàn)組合穩(wěn)定的超額收益。

我自己構(gòu)建了一個這樣的組合，選了15種投資風(fēng)格，加上2個港股、2個美股，8個行業(yè)，每種類型中優(yōu)選一只基金。

下面是各顯神通組合的當(dāng)前持倉

下圖是該組合歷史回測，3年多，創(chuàng)造了92%的超額收益，而且非常穩(wěn)定，波動率低。

該組合最好每年底做一次再平衡，發(fā)現(xiàn)同種類中更好的基金則進行替換。

基準：2年以上維度戰(zhàn)勝偏股基金指數(shù)，每年戰(zhàn)勝滬深300

小均衡組合（均衡教派）

與大均衡組合的思路接近，但是更精簡，只保留少數(shù)具有代表性的風(fēng)格基金，均衡配置，不加行業(yè)基金。在每種風(fēng)格中精選一個基金。該組合的好處是持倉數(shù)量少，調(diào)倉更容易。

我自己也構(gòu)建了一個這樣的組合，起名均衡教派，選了9種類型的基金，下面是我給這個組合寫的構(gòu)建邏輯。

構(gòu)建邏輯：1、采用市場中性策略，等權(quán)配置主要投資風(fēng)格，配置的風(fēng)格有：質(zhì)量、質(zhì)量成長、景氣度成長、均衡（性價比）、質(zhì)量價值、深度價值、港股、美股&中概股。不配置行業(yè)基金。

2、在每種風(fēng)格中精挑細選，配置一只該風(fēng)格中最看好的基金。

3、不因市場風(fēng)格變化而調(diào)整風(fēng)格比例，每年底進行一次再平衡。

4、發(fā)現(xiàn)風(fēng)格內(nèi)更好的基金則進行調(diào)換。

基準：2年以上維度戰(zhàn)勝偏股基金指數(shù)，每年戰(zhàn)勝滬深300

下圖是該組合當(dāng)前持倉

下圖是均衡教派歷史回測，3年多跑出了95%的超額收益。

均衡優(yōu)選組合

我們剛才兩個組合都只用到了策略分散，本組合在策略分散的基礎(chǔ)上，增加了基金經(jīng)理的分散。

意思是，我既分不出哪種投資風(fēng)格更好，也分不出哪個基金經(jīng)理更好，索性都配置一些。因此，這個組合的難度也更低。

構(gòu)建邏輯：1、采用風(fēng)格中性策略，均衡配置各種風(fēng)格，不配置行業(yè)基金。以相對收益為目標，不做倉位擇時。

2、價值：成長：質(zhì)量：小盤：均衡大約為25:25:25:5:20，兼顧港股。在大風(fēng)格下配置一些細分風(fēng)格，使得風(fēng)格暴露更加均衡。

3、根據(jù)各種風(fēng)格的趨勢強弱和估值，做小幅度的偏離，單一風(fēng)格的偏離比例不超過10%，主要用均衡風(fēng)格的填倉位。(目前略微超配了價值和質(zhì)量,低配了成長，你在構(gòu)建組合的時候也可以不偏離）

4、每種投資風(fēng)格中挑選3-7名基金經(jīng)理，疊加配置。降低單只基金的不確定性，并增強組合的風(fēng)格暴露。

調(diào)倉規(guī)則：1、發(fā)現(xiàn)風(fēng)格內(nèi)更好的基金則進行調(diào)換。

2、當(dāng)某種風(fēng)格累計漲幅過大，估值偏高時，會適度降低權(quán)重，超配漲幅較少、估值較低的風(fēng)格。

基準：2年以上維度戰(zhàn)勝偏股基金，每年戰(zhàn)勝滬深300

下圖是該組合的回測走勢，2年多有64%的超額收益。

只選均衡風(fēng)格基金構(gòu)建組合（均衡風(fēng)格組合）

上面3個組合都是主動構(gòu)建策略比例。本組合放棄其他風(fēng)格、其他行業(yè)的基金，只選那些本身就是均衡風(fēng)格的基金構(gòu)建組合，采用基金經(jīng)理分散的方式。

這樣就大幅降低了組合的構(gòu)建難度。因為你不需要再擔(dān)心組合是否均衡，什么時候要調(diào)倉，你只需要專注挑選均衡風(fēng)格里的優(yōu)秀經(jīng)理。

考慮到單個基金經(jīng)理的不確定性，可以配置多名均衡風(fēng)格的基金經(jīng)理，通過疊加，一是降低單一基金的不確定性，二是增強均衡程度。

下圖是我構(gòu)建的均衡風(fēng)格基金組合，我采用了等差權(quán)重的形式，配置的比例代表了我看好的程度。我這個組合主要用于觀察，大家在實際投資中可以再精簡一點（4-7個即可）。

下圖是該模擬組合的收益率回測，3年多，跑出了相對基準122.8%的超額收益。

反而是上述組合中業(yè)績最好的，這說明，簡單的策略有可能比復(fù)雜的策略有效。當(dāng)然，也不排除該回測有后視鏡效應(yīng)。

結(jié)語：本文沒有嘗試解決穿透行業(yè)做到均衡的問題，沒辦法，這是散戶的局限之處。只能退而求其次采用策略分散和基金經(jīng)理分散。

當(dāng)然，也沒必要追求非常的均衡，差不多就行。考察一個基金組合是否均衡，可以看其相對基準的超額收益是否穩(wěn)定。如果每個月，每個季度都有超額收益，那就說明組合比較均衡。

對于均衡組合來說，還有一個很重要的是選基金。均衡相當(dāng)于放棄了對市場的判斷，只需要專注選基金。只要基金選對了，就能創(chuàng)造超額收益，這種方式更適合普通投資者，持續(xù)性也會更強。

大家覺得這些均衡組合的構(gòu)建思路怎么樣呢？

你還有什么好的思路嗎？

大家還想看哪個組合的構(gòu)建邏輯，歡迎留言告訴我，后續(xù)的文章我們會一一介紹，也歡迎大家持續(xù)關(guān)注我們。

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好了，這篇文章就和大家分享到這里，希望可以幫助到大家。另外，想要實現(xiàn)投資穩(wěn)定盈利，建議大家可以多學(xué)習(xí)一些相關(guān)的課程內(nèi)容，這里給大家推薦一個知識平臺——愛雅微課：https://ke.iya88.com/，里面提供了全網(wǎng)最全最實戰(zhàn)的課程，很多大佬都是該網(wǎng)站的會員，抓緊收藏起來吧！