銀行的基金贖回時(shí)間怎樣計(jì)算，銀行的基金贖回時(shí)間怎樣計(jì)算的？

今年A股開局直接進(jìn)入hard模式，應(yīng)了一句詩：“雨中草色綠堪染，水上桃花紅欲然。”紅的紅，綠的綠，漲的漲，跌的跌，就是掙不到錢，給基民們整不會了。

很多基民擔(dān)心后市難度會再度升級，打算贖回基金、離場避風(fēng)頭。但是事實(shí)表明，真正使基民遭受重大損失的是：在錯(cuò)誤時(shí)機(jī)對基金進(jìn)行贖回。

沒有回本的基金，忍痛割肉就坐實(shí)了韭菜之名；小有盈利的基金，離場就意味著作別日后的機(jī)會。

因此，當(dāng)產(chǎn)生贖回基金的念頭時(shí)，最好先按下暫停鍵，理理清楚：基金什么時(shí)候需要贖？什么時(shí)候最好不贖？想好之后再下手，這才是一位成熟投資者的正確操作。

什么情況下需要贖回基金？

當(dāng)以下三種情況出現(xiàn)時(shí)，投資者需要格外留意，慎重考慮進(jìn)行基金贖回。

危樓將傾

泡沫破裂，大盤高位回落

或許大家還能記得2007年底某天下午兩點(diǎn)多，沖進(jìn)銀行網(wǎng)點(diǎn)大喊“來不及了！我要贖回基金”的那位大媽，對于類似2008年、2015年這樣的股市泡沫破裂后的暴跌風(fēng)險(xiǎn)，大家確實(shí)需要格外留意。

如果某段時(shí)間市場過熱，短期時(shí)間內(nèi)股票瘋漲，價(jià)格與內(nèi)在價(jià)值出現(xiàn)嚴(yán)重偏差，就會產(chǎn)生股市泡沫。一旦泡沫被戳破，獲利盤慌忙出貨產(chǎn)生踩踏，大盤高位雪崩，底部往往很難猜測，即便修復(fù)也需時(shí)日。

有些2007年底成立的新基金，直到時(shí)隔7年后的2015年新牛市的上證指數(shù)最高點(diǎn)也沒能收復(fù)累計(jì)凈值的最高值。此種情況確實(shí)該走就走。但是，有些優(yōu)秀的基金經(jīng)理在自上而下的研究中，能夠預(yù)判到這些從而提前降低倉位，使得基金穿越牛熊。

可以明確的是，當(dāng)前市場并沒有過熱，估值也不算高，甚至些許冷清。今年1月下旬，上證指數(shù)再次跌破3400點(diǎn)。回顧歷史走勢，2008年以來，上證指數(shù)曾9次明顯跌破3400點(diǎn)關(guān)口，從市盈率這個(gè)指標(biāo)來看，今年2月14日，上證指數(shù)PE估值為12倍，低于以往任何一次3400點(diǎn)的估值。不僅如此，代表中小盤、小盤表現(xiàn)的中證500、中證1000指數(shù)PE估值同樣都處于“3400點(diǎn)歷史”的最低位。此次可以稱之為史上 “最便宜”、安全邊際與性價(jià)比俱佳的3400點(diǎn)。（數(shù)據(jù)來源：Wind）

昨日黃花

行業(yè)邏輯被顛覆

說起行業(yè)邏輯的顛覆，K12教培首當(dāng)其沖。去年，針對教培行業(yè)監(jiān)管的“雙減”文件正式落地，徹底打破K12教培機(jī)構(gòu)的盈利邏輯，不少教育機(jī)構(gòu)股價(jià)大跳水，重倉教育股的相關(guān)基金震感強(qiáng)烈。主動管理型的相關(guān)基金迅速調(diào)倉換股，避免傷勢擴(kuò)大。

對于重倉K12教培機(jī)構(gòu)的基金來說，及時(shí)止損是當(dāng)下理性的選擇。如果繼續(xù)持有，只能等待公司轉(zhuǎn)型，但轉(zhuǎn)型注定是個(gè)艱難而漫長的過程，這為我們的投資增加了太多的不確定性。

但是邏輯顛覆和短期利空截然不同。比如說，創(chuàng)新藥板塊在過去一年中的整體表現(xiàn)不佳，導(dǎo)致創(chuàng)新藥企業(yè)股價(jià)下跌的因素除了之前的高估值有回調(diào)壓力之外，基本面也有相應(yīng)的壓制因素，比如醫(yī)保談判降價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)、創(chuàng)新藥出海不確定性的風(fēng)險(xiǎn)，都導(dǎo)致市場投資者對行業(yè)的發(fā)展出現(xiàn)一定擔(dān)憂。但是基本面邏輯根基仍在，出爐的業(yè)績繼續(xù)驗(yàn)證了行業(yè)的高景氣度，隨著創(chuàng)新藥板塊的估值壓力釋放、集采和出海的利空因素出清，很多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)再度迎來了布局良機(jī)。

扶不起的阿斗

基金長期業(yè)績較差

一只基金值不值得繼續(xù)持有，長期業(yè)績是“硬道理”。如果一只基金中長期如3、5年和各個(gè)年度的業(yè)績排名始終位于行業(yè)后1/4，甚至大多數(shù)時(shí)候跑不贏業(yè)績比較基準(zhǔn)，那么說明這只基金的管理運(yùn)作可能存在問題，需要對這只基金多一點(diǎn)疑問。

但是如果持有基金時(shí)間尚短，而基金的短期表現(xiàn)不佳，其實(shí)并不需要過于擔(dān)憂。短期的擾動因素太多，市場風(fēng)格、情緒甚至運(yùn)氣都可能影響凈值的表現(xiàn)。所以我們經(jīng)常說，基金屬于長期投資的產(chǎn)品，只有長期業(yè)績才能代表其真正的價(jià)值。

而且從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，即便是長期的大牛股，也是在波動中產(chǎn)生的，震蕩和掉坑是常態(tài)。但這類資產(chǎn)的特點(diǎn)就在于，即便經(jīng)歷了較大幅度的回撤，也有望在內(nèi)在價(jià)值的催化之下，越過前高繼續(xù)前行。

比如我們看獲得今年“五年期開放式股票型持續(xù)優(yōu)勝金牛基金”獎(jiǎng)的某只基金，2016年初至2020年底的五年間里有過多段下跌期，但這并不影響其長期績優(yōu)，期間累計(jì)凈值增長率超74%。

某五年期金牛基金五年間凈值走勢圖

數(shù)據(jù)來源：Wind，過往業(yè)績不預(yù)示未來表現(xiàn)

什么情況下不建議贖回基金？

當(dāng)以上三種情況不存在時(shí)，基金可能也會因?yàn)榉N種原因在一段時(shí)間內(nèi)陷入跌勢，使得市場情緒較為恐慌，部分基民會產(chǎn)生“把錢還我，我不玩了”的消極念頭。

但是，拿不住，就賺不到。芒格說：長期持有股票必將在某些時(shí)間段經(jīng)歷股價(jià)大幅下跌的情況。如果在每一次恐慌中，芒格都賣出了自己的股票，那么今天他根本就不會成為一名偉大的投資者。

以下三個(gè)時(shí)期，基民很容易受情緒影響贖回基金，但是往往在這些時(shí)刻，市場危險(xiǎn)系數(shù)較低，只要再堅(jiān)持一步，便能云開雨霽。

山雨欲來風(fēng)滿樓

市場已消化大部分悲觀預(yù)期

我們知道，無論是炒股還是買基金，炒的都是預(yù)期，而非當(dāng)下。股市交易的人會根據(jù)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)、對上市公司未來的判斷進(jìn)行交易，從而產(chǎn)生股價(jià)的波動。當(dāng)前的股價(jià)，往往已經(jīng)包含了未來的預(yù)期。因此，在市場跌跌不休消化了大部分悲觀預(yù)期的風(fēng)雨前夕，反而并不危險(xiǎn)。

華爾街有句名言叫做：Buy the rumors, sell the facts（買預(yù)期、賣事實(shí)），也就是我們經(jīng)常說的利好出盡是利空。反過來，利空出盡就是利好便也不難理解了，因?yàn)椴淮_定性終于消除了。

比如說，去年美聯(lián)儲taper “靴子”落地之日，按理說是個(gè)利空消息，但是消息出來那晚美股三大指數(shù)集體跳漲并共同創(chuàng)下歷史新高。為什么呢？因?yàn)楫?dāng)前市場已對Taper有較為充分的預(yù)期，會議宣布的Taper時(shí)間表和市場之前的預(yù)期幾乎一致，反而“利空出盡”。

戰(zhàn)爭黑天鵝對股市的影響亦是如此。通過觀察新世紀(jì)以來的10次局部地緣沖突，我們發(fā)現(xiàn)，戰(zhàn)爭情緒醞釀期或剛剛爆發(fā)時(shí)，全球權(quán)益市場短期的確存在被拖累的可能性，但是拉長至整個(gè)戰(zhàn)爭周期，會發(fā)現(xiàn)地緣爭端對權(quán)益市場的影響其實(shí)是比較有限的，戰(zhàn)爭打響有時(shí)候還會帶來利空出盡的效果，擾動持續(xù)的時(shí)間較短，并不會改變市場本身運(yùn)行的趨勢，期間主流股市均以上漲為主，包括大A股。

閑敲棋子落燈花

市場陷入較為無趣的雞肋期

某位基金經(jīng)理調(diào)侃道：“我現(xiàn)在的狀態(tài)是像貓貓蟲一樣，癱軟在辦公桌前，聽著電話會議。市場的無（低）趣（波）期要來了。”他認(rèn)為市場已進(jìn)入筑底階段，后續(xù)市場情緒將逐漸修復(fù)。

開年的急跌之后，近期市場進(jìn)入震蕩行情，各個(gè)熱點(diǎn)輪番表現(xiàn)，這種市場時(shí)漲時(shí)跌、賺錢效應(yīng)差的交易時(shí)間，被形象地稱為“雞肋時(shí)間”。在這段時(shí)間參與投資，賺錢效應(yīng)一般，投入的時(shí)間精力與得到的回報(bào)不成正比，有些沒勁。

但是A股大部分時(shí)間都是“雞肋時(shí)間”，從過往歷史來看，A股快速上漲的階段只存在較短的時(shí)間里，大部分時(shí)間較為波動。有機(jī)構(gòu)測算了A股市場上漲和下跌的相關(guān)數(shù)據(jù)，以偏股混合型基金（885001.WI）指數(shù)為例，2005年年初至今年年末，偏股混合型基金指數(shù)上漲1166%，但如果錯(cuò)過其中漲幅排在前1%的交易日，2005年年初至今年年末的收益則減少至140%。

換句話說當(dāng)你試圖躲避下跌時(shí)，可能也會錯(cuò)過珍貴的前“1%”大漲日。因此雞肋期無需躲避下跌，像“貓貓蟲”一樣等待前1%的大漲日到來即可。

偏股混合型基金指數(shù)收益率數(shù)據(jù)來源：wind，興業(yè)證券，區(qū)間為2005/1/1-2021/12/31。錯(cuò)過其中上漲幅度排在前1%的交易日的收益率計(jì)算方式：對每日漲幅進(jìn)行排序，剔除排在前1%的漲幅日，模擬計(jì)算偏股混合型基金指數(shù)在剩余區(qū)間的收益率，不考慮交易費(fèi)用。此測算結(jié)果僅供參考，不代表真實(shí)收益，不作為投資策略推薦和收益保證。歷史數(shù)據(jù)不代表未來表現(xiàn)和收益承諾，基金投資有風(fēng)險(xiǎn)，需謹(jǐn)慎選擇。

淡日朦朧初破曉

市場由跌轉(zhuǎn)升的初步解套期

市場由跌轉(zhuǎn)升時(shí)，歷經(jīng)長期套牢折磨，很多基民對市場可能再度下跌感到極度恐懼，想要趁著回本趕緊“事了拂衣去”，但是這樣做極可能會失去最豐厚的利潤。

比如疫情黑天鵝振翅的2020年初，A股市場震蕩，到3月份出現(xiàn)階段最低點(diǎn)后受益于寬松的流動性開始強(qiáng)勢反彈，有些基民戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢，擔(dān)心市場會突然逆勢向下，開啟調(diào)整，于是隨時(shí)觀望下車機(jī)會。但是事實(shí)證明，從3月到7月上證指數(shù)漲幅超20%，一直持續(xù)到今年2月才產(chǎn)生該輪行情的最高點(diǎn)。如果基民真的在此期間贖回，那便遺憾踏空了后市的機(jī)會。

數(shù)據(jù)來源：Wind

而且，我們感受到的風(fēng)險(xiǎn)和真實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)并不相同。低位筑底回升期間，經(jīng)過前期下跌，我們可能會認(rèn)為市場風(fēng)險(xiǎn)很高，心理壓力很大，但是真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)往往較低，市場或許已經(jīng)來到了投資的“黃金區(qū)間”，相反，在市場的相對高點(diǎn)，大家心中被上漲的興奮所填滿，往往容易忽視市場中巨大的泡沫，忽視掉真正的風(fēng)險(xiǎn)。

想清楚這些，是否應(yīng)該贖回手中的基金，相信各位心中都有答案了。無論如何，祝大家投資理財(cái)順利~

風(fēng)險(xiǎn)提示

本資料觀點(diǎn)僅供參考，不作為任何法律文件，資料中的所有信息或所表達(dá)意見不構(gòu)成投資、法律、會計(jì)或稅務(wù)的最終操作建議，我公司不就資料中的內(nèi)容對最終操作建議做出任何擔(dān)保。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本資料中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任。以上內(nèi)容不構(gòu)成個(gè)股推薦。基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。管理人不保證盈利，也不保證最低收益。投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財(cái)方式。市場有風(fēng)險(xiǎn)，入市須謹(jǐn)慎。

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