基金購(gòu)買組合配比，基金購(gòu)買組合配比怎么算？

今天是中秋節(jié)，祝愿大家團(tuán)團(tuán)圓圓~

本周的問(wèn)答，我們從直播、訓(xùn)練營(yíng)和周四下午的答疑專場(chǎng)里，挑了幾個(gè)有代表性的問(wèn)題，來(lái)和大家聊聊。

包括深度價(jià)值、價(jià)值成長(zhǎng)、成長(zhǎng)是什么？怎么看基金的投資風(fēng)格？沒(méi)有跌還在漲的基金，適合用股債利差指導(dǎo)加倉(cāng)嗎？股債利差參考5年還是10年的數(shù)據(jù)？根據(jù)估值、股債利差擇時(shí)和再平衡沖突嗎，能不能結(jié)合？小白基金配置怎么選？均衡風(fēng)格的主動(dòng)基金是長(zhǎng)期持有還是要止盈？何帥的交銀優(yōu)勢(shì)行業(yè)，機(jī)構(gòu)占比僅為3%，還值得繼續(xù)持有嗎等等。

提問(wèn)1

深度價(jià)值、價(jià)值成長(zhǎng)、成長(zhǎng)，三個(gè)類型的基金有什么區(qū)別？面對(duì)一只基金，如何判斷是屬于這三種類型中的哪一種？好買APP中，有沒(méi)有分辨的工具？

1、深度價(jià)值，就是非常看重估值，在估值低的時(shí)候買，像曹名長(zhǎng)、姜誠(chéng)、鮑無(wú)可就屬于深度價(jià)值。深度價(jià)值派的大師是格雷厄姆，只在絕對(duì)低估的時(shí)候買。

價(jià)值成長(zhǎng)，就是以合理的價(jià)格買入好的公司，不會(huì)特別看重股票的估值，也會(huì)看公司的質(zhì)地情況。或者持倉(cāng)里既有價(jià)值股，也有成長(zhǎng)股。

成長(zhǎng)，把行業(yè)的空間放在最重要的位置，更看重景氣度、公司的高盈利增長(zhǎng)。這類公司往往估值很高，但成長(zhǎng)派基金經(jīng)理認(rèn)為，公司的高增長(zhǎng)會(huì)逐漸消化高估值。像投新能源、科技成長(zhǎng)類的基金經(jīng)理，就屬于這一類，比如劉格菘、馮明遠(yuǎn)、杜猛等。

2、有兩種方式可以看屬于哪種風(fēng)格，都可以在好買基金app上找到。

一個(gè)是看持倉(cāng)分布（行業(yè)配置），是集中在價(jià)值股還是成長(zhǎng)股。當(dāng)前的成長(zhǎng)股主要是光伏、新能源車、半導(dǎo)體、軍工、創(chuàng)新藥、科技等賽道，價(jià)值股則是金融、地產(chǎn)、傳媒、建材、紡織服裝等賽道。

注意的是，大部分的行業(yè)都會(huì)經(jīng)歷初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期、成熟期和衰退期的過(guò)程，曾經(jīng)的成長(zhǎng)股可能變成價(jià)值股，比如地產(chǎn)。但也有些行業(yè)在進(jìn)入成熟期后，因?yàn)榧夹g(shù)創(chuàng)新或者政策等因素，獲得了第二增長(zhǎng)曲線，從價(jià)值股再次變?yōu)槌砷L(zhǎng)股，比如在雙碳背景下，部分傳統(tǒng)的電力公司轉(zhuǎn)型發(fā)展新能源，重獲成長(zhǎng)性。

還有一個(gè)更簡(jiǎn)單的方法是看風(fēng)格分布，即股票持倉(cāng)九宮格，是偏價(jià)值、平衡還是成長(zhǎng)。

如某基金，從其行業(yè)分布看，既有銀行、地產(chǎn)這樣的價(jià)值股，也有食品飲料、電子、電力設(shè)備等成長(zhǎng)股，所以風(fēng)格是比較均衡的。再來(lái)看風(fēng)格分布，可以明顯看到，成長(zhǎng)和價(jià)值都有。同時(shí)還能看到主要集中在大盤股風(fēng)格。

來(lái)源：好買基金APP

提問(wèn)2

請(qǐng)教兩個(gè)問(wèn)題：1、目前股債利差5.94，如果我買的股票型基金跌幅不大，比如杜洋林英睿的，或者還在漲沒(méi)有跌的基金，這時(shí)候還適合用股債利差指導(dǎo)做加倉(cāng)嗎？2、股債利差我們參考5年的合適還是10年的合適？

1、5.94%是滬深300當(dāng)前的股債利差，對(duì)滬深300指數(shù)或者類似風(fēng)格的基金擇時(shí)意義更大。滬深300今年以來(lái)跌了18%，而如果你買的股票型基金跌幅不大，甚至還在漲，說(shuō)明和滬深300的風(fēng)格差異較大，相關(guān)性較低，這個(gè)時(shí)候參考滬深300的股債利差指導(dǎo)加倉(cāng)的意義就下降了。

這時(shí)更應(yīng)該加倉(cāng)之前跌幅大的大盤成長(zhǎng)風(fēng)格基金，對(duì)應(yīng)到行業(yè)持倉(cāng)上就是食品飲料、金融、醫(yī)藥、電子計(jì)算機(jī)等。

來(lái)源：好買APP；藍(lán)色線是滬深300；紅色線是工銀戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型；橘色線是廣發(fā)多策略混合

另外，也有用戶問(wèn)今年小盤股風(fēng)格基金漲得好，要不要把跌得多的大盤股風(fēng)格基金轉(zhuǎn)換到小盤風(fēng)格上去，沒(méi)必要。大家要記住，資產(chǎn)都是有周期的，當(dāng)小盤股漲了很多的時(shí)候，其實(shí)是該小心了，這個(gè)時(shí)候不應(yīng)該賣掉便宜的、性價(jià)比高的，反倒去追性價(jià)比低的。但如果你的基金組合里沒(méi)有小盤股風(fēng)格，可以稍配置一些，但沒(méi)必要因?yàn)闈q得好去追。

2、都可以，都是有效的。看近10年的數(shù)據(jù)的話，樣本更多些，股債利差數(shù)據(jù)的區(qū)間更寬。其實(shí)不管是看近5年，還是近10年，都很難保證抄到接下來(lái)的絕對(duì)底部，因?yàn)槭袌?chǎng)在變。不要太神話這個(gè)指標(biāo)了，我們能做到“迷糊的正確”就足夠了，分批進(jìn)出既可。

來(lái)源：好買APP；截止日期：2022.9.9

提問(wèn)3

1、如果是5:5，按照估值或股債利差調(diào)整，低估調(diào)整為8:2（但感覺(jué)自己承受不了），5:5然后每年年初再平衡一次，怎么樣？2、再平衡出來(lái)的錢，如果有10只權(quán)益基金，按照比例加好還是哪個(gè)跌的厲害哪個(gè)多加點(diǎn)好？3、現(xiàn)在10只基金都是定投，權(quán)益?zhèn)}位30%，如果按照估值、股債利差調(diào)整法調(diào)整倉(cāng)位（比如低估80%倉(cāng)位），是按照估值調(diào)整好（以后就不用繼續(xù)定投）還是繼續(xù)按照原計(jì)劃定投慢慢把倉(cāng)位加上來(lái)？

1、想的太復(fù)雜了，建議簡(jiǎn)單些：

如果想波動(dòng)和回撤更小，追求穩(wěn)一點(diǎn)，那就選擇最符合自己的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，每年初做再平衡就好了，恢復(fù)到5:5，不用再考慮股債利差、估值的因素了。

如果想?yún)⒖脊乐岛凸蓚睿蔷驮诜献约猴L(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的股債配比上做些調(diào)整，在股市處于較高性價(jià)比時(shí)，股票倉(cāng)位可以打到50-70%；反之，股市太貴了，股票倉(cāng)位降低至30-50%。這個(gè)收益會(huì)好于每年初再平衡，但波動(dòng)和回撤會(huì)更大些。

兩者如果想結(jié)合的話，會(huì)比較復(fù)雜，操作起來(lái)也容易糾結(jié)。比如期初股債配比5:5，低估的時(shí)候股債配比到7:3，到年初的時(shí)候市場(chǎng)沒(méi)啥氣色，只漲了一點(diǎn)點(diǎn)，那這個(gè)時(shí)候還做再平衡嗎？是不是糾結(jié)了？所以還是簡(jiǎn)單點(diǎn)好。

2、跌的多未必接下來(lái)就會(huì)漲得多，具體還要分析基金和市場(chǎng)風(fēng)格。如果單純是因?yàn)槭袌?chǎng)風(fēng)格不契合基金跌得多，那就可以加；但如果是基金出了點(diǎn)問(wèn)題，需要再觀察，那就不要再加倉(cāng)了。具體哪個(gè)加的多，哪個(gè)少加，其實(shí)也是給你一次調(diào)結(jié)構(gòu)的機(jī)會(huì)。

3、如果是定投，就傻傻定投好了，不考慮其它了。

提問(wèn)4

我是小白，基金配置怎么選？謝謝。

小白建議用“四筆錢”的邏輯配置投顧產(chǎn)品，省去了選基的困擾，也免去了基金跟蹤，把專業(yè)的事情交給專業(yè)的人做，更簡(jiǎn)單、省事。

“四筆錢”顧名思義，就是把錢分成四筆：

第一筆是現(xiàn)金管理，即短期不用的錢（一般是6個(gè)月內(nèi)不用的錢），可以買入一些現(xiàn)金類產(chǎn)品。如好買基金app上的“安鑫贏+”投顧，這是一只現(xiàn)金增強(qiáng)投顧，底倉(cāng)同時(shí)持有貨幣基金、短債基金、中長(zhǎng)期純債基金，力爭(zhēng)費(fèi)后收益跑贏短債基金，同時(shí)回撤小于短債基金。

第二筆是穩(wěn)健理財(cái)，即中期不用的錢（一般是1年以上不用的錢），可以買入一些固收+投顧，承擔(dān)一些波動(dòng)的同時(shí)，獲得稍高的收益，如好買app上的易方達(dá)穩(wěn)健理財(cái)、景順長(zhǎng)城攻守全明星等。

第三筆是長(zhǎng)期增值，即長(zhǎng)期不用的錢可以放這里，追求較高的收益，一般是3年以上不用的錢。這部分錢重點(diǎn)投權(quán)益類產(chǎn)品，追求高收益。如好買app上的牛基寶、全球贏+。牛基寶全股型，100%投資于高倉(cāng)位的主動(dòng)偏股基金。全球贏+一鍵配置全球資產(chǎn)，除了A股，還投美股、港股、日股，這兩個(gè)投顧不沖突的。

第四筆錢是養(yǎng)老投資，即養(yǎng)老的錢，可以放10年、20年以上的錢，這部分可以去投一些目標(biāo)日期基金、目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)FOF，提早籌劃養(yǎng)老。

如果你資金有限，只是剛開始買基金，這四筆錢不是必須一定都要配的，可以根據(jù)自己的資金期限、投資需求去配。

除了用投顧產(chǎn)品配置四筆錢，還有一種適合小白買基金的方式就是定投指數(shù)基金。選幾只風(fēng)格不同的指數(shù)搭配，長(zhǎng)期定投，獲得市場(chǎng)平均收益。比如滬深300+中證500+創(chuàng)業(yè)板指，大中盤都有，行業(yè)分散。

提問(wèn)5

均衡風(fēng)格的主動(dòng)基金是長(zhǎng)期持有還是設(shè)置止盈點(diǎn)止盈？如果基金經(jīng)理及其管理風(fēng)格都沒(méi)有發(fā)生變化的話，是否可以一直拿著？謝謝！

經(jīng)過(guò)牛熊考驗(yàn)的基金經(jīng)理，均衡型基金是可以長(zhǎng)期持有的。一方面行業(yè)均衡，一方面風(fēng)格均衡，可以應(yīng)對(duì)不同市場(chǎng)環(huán)境。好的基金凈值能不斷創(chuàng)出新高，長(zhǎng)期持有可以獲得不錯(cuò)的收益。

但要注意，要承擔(dān)較大的波動(dòng)。A股波動(dòng)很大，當(dāng)市場(chǎng)牛轉(zhuǎn)熊，從高位大幅下跌的時(shí)候，再優(yōu)秀的基金都會(huì)面臨20%~30%的回撤，如果是回撤控制沒(méi)那么好的基金，回撤會(huì)更大，甚至到40%~50%，很多人是不太能接受的。

如果想穩(wěn)妥點(diǎn)，想及時(shí)落袋為安，建議做大的擇時(shí)。就是在市場(chǎng)點(diǎn)位很高、估值很高的時(shí)候，做止盈操作，可以參考目標(biāo)年化10%~15%來(lái)做止盈，如果買的點(diǎn)位低，可以放大止盈點(diǎn)。

止盈贖回后，可以等市場(chǎng)跌下來(lái)，估值較低的時(shí)候，再逐步入場(chǎng)，通過(guò)定投或者分批買入，盡可能地在低位積攢籌碼，等待下一波行情的到來(lái)。

提問(wèn)6

興全合潤(rùn)和興全合宜哪個(gè)更值得推薦？何帥的交銀優(yōu)勢(shì)行業(yè)混合，機(jī)構(gòu)占比僅為3%，還值得繼續(xù)持有嗎？大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)給點(diǎn)建議，謝謝！

1、興全合潤(rùn)和興全合宜都是謝治宇在管，持倉(cāng)行業(yè)類似、個(gè)股也差不多（前十大重倉(cāng)股有7只一樣），區(qū)別在于合宜會(huì)投港股（中報(bào)顯示35%），而合潤(rùn)不投港股。如果你的基金組合里沒(méi)有港股配置，可以考慮選擇興全合宜。港股現(xiàn)在很便宜，上面有一些A股沒(méi)有的互聯(lián)網(wǎng)公司，是有配置價(jià)值的。

來(lái)源：iFind

2、機(jī)構(gòu)也是追漲殺跌的，看漲得好才會(huì)追進(jìn)去。18年中報(bào)的時(shí)候，機(jī)構(gòu)占比最高的時(shí)候達(dá)到40%。隨后看到機(jī)構(gòu)占比逐漸降低，19年年報(bào)的時(shí)候降到不足5%，20年年報(bào)降到1.2%，21年年報(bào)1.1%，今年中報(bào)又到3%。從業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，機(jī)構(gòu)降低占比并不影響何帥優(yōu)異的業(yè)績(jī)。可以繼續(xù)持有。

來(lái)源：iFind

來(lái)源：iFind；數(shù)據(jù)截止日期：2022.9.8

何帥之前是追求絕對(duì)收益的，現(xiàn)在投資思路在慢慢改變，對(duì)估值的容忍度變高，看重公司未來(lái)的成長(zhǎng)性。這也是他在慢慢升級(jí)自己的投資框架，從而我們看到在去年明星基金紛紛折戟，而他卻依然表現(xiàn)很好。

3、大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，基金經(jīng)理劉旭自15年任職以來(lái)，除了19年排在同類60%位置，其它時(shí)候都在前50%，且個(gè)別年份表現(xiàn)非常拔尖。7年年化17%，排在同類第4的位置，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)好。

來(lái)源：iFind；數(shù)據(jù)截止日期：2022.9.8

劉旭偏價(jià)值風(fēng)格，在股價(jià)低估的時(shí)候，會(huì)大膽買入并且敢于重倉(cāng)，高倉(cāng)位高持股集中度。同時(shí)較少擇時(shí)不做波段，低換手長(zhǎng)期投資，投資風(fēng)格穩(wěn)定。行業(yè)配置上，不單押行業(yè)，始終均衡分布在多行業(yè)，也沒(méi)有出現(xiàn)較多抱團(tuán)股的情況。賺的主要是選股的錢，屬于市場(chǎng)上較少的長(zhǎng)跑健將，可以繼續(xù)關(guān)注。

“股債性價(jià)比”工具已經(jīng)在好買上新，大家也可以直接在同名號(hào)的菜單欄中找到，數(shù)據(jù)是每天晚上更新，幫助大家及時(shí)跟蹤市場(chǎng)溫度。

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