澎湃新聞記者 葛佳
5月13日，中國基金業(yè)協(xié)會（簡稱“中基協(xié)”）首次公布了“銷售機構(gòu)公募基金銷售保有規(guī)模”前100強名單。
以“股票+混合公募基金保有規(guī)模”排序，招商銀行（600036）以6711億元規(guī)模居首，螞蟻（杭州）基金銷售有限公司（簡稱“螞蟻基金”）5719億元緊隨其后，工商銀行（601398）4992億元排名第三。
此外，建設(shè)銀行（601939）、上海天天基金銷售有限公司（簡稱“天天基金”）、中國銀行（601988）、交通銀行（601328）、農(nóng)業(yè)銀行（601288）、浦發(fā)銀行（600000）、民生銀行（600016）、興業(yè)銀行（601166）、中信證券（600030）、中信銀行（601998）這10家機構(gòu)的“股票+混合公募基金保有規(guī)模”也超過一千億元。
而從非貨市場公募基金保有規(guī)模排名看，螞蟻基金、招商銀行、工商銀行位列前三強，保有規(guī)模分別為8901億元、7079億元、5366億元，中國銀行、天天基金、建設(shè)銀行等十多家代銷機構(gòu)也位居“千億俱樂部”。
“本次公布代銷機構(gòu)基金銷售保有規(guī)模榜單和排名，是非常有利于整個公募基金行業(yè)長遠發(fā)展的舉措。”盈米基金CEO肖雯表示，此舉有利于銷售機構(gòu)從注重交易額到注重保有規(guī)模的轉(zhuǎn)變，有利于幫助銷售機構(gòu)從關(guān)注自身收入到關(guān)注客戶投資體驗的轉(zhuǎn)變。
簡單來說，基金保有量就是指基金份額在登記結(jié)算公司登記在冊的數(shù)量，即某時間點上，基金發(fā)售的所有可用于投資的基金總量。
肖雯指出，本次將權(quán)益類基金保有規(guī)模單獨統(tǒng)計并以此排序，也是注重權(quán)益產(chǎn)品保有規(guī)模提升的重要舉措，對于解決行業(yè)“基金掙錢、基民不掙錢”，抑制“贖舊買新”的現(xiàn)象都有非常積極的作用。從根本上看，也引導(dǎo)了銷售機構(gòu)更加注重客戶賬戶的收益，而不是更加關(guān)注自己的銷售業(yè)績，對整個行業(yè)的長期轉(zhuǎn)變有著深刻意義。
“我們都知道，基金賺錢，基民不賺錢是困擾基金行業(yè)發(fā)展的痼疾，我認(rèn)為有兩個重要原因?qū)е铝嗽摤F(xiàn)象的產(chǎn)生。”肖雯說，首先，基金投資是逆人性而且結(jié)果后驗的，普通投資者難以克服人性的弱點，喜歡按照收益率排名挑選產(chǎn)品，難以克服追漲殺跌行為的發(fā)生；第二個重要原因，在傳統(tǒng)的基金銷售模式中，銷售機構(gòu)的收入來自于基金交易的傭金，銷售機構(gòu)有動力通過周轉(zhuǎn)用戶資產(chǎn)來獲取更高額的傭金，銷售機構(gòu)容易順應(yīng)投資者的特性，熱衷于銷售新產(chǎn)品和爆款，也促使了用戶“贖舊買新、頻繁交易”的行為，這樣更加加劇了“基民不賺錢”的現(xiàn)象。
肖雯坦言，追漲殺跌和頻繁交易是引發(fā)投資者基金投資不掙錢的重要原因之一，該現(xiàn)象的形成既與基民本身的認(rèn)知和行為有關(guān)，也和基金銷售行業(yè)的銷售方式有著巨大的關(guān)系。
“所以，我一直反對銷售機構(gòu)攀比交易額，交易額的增加只能反映銷售機構(gòu)的交易傭金增加了。銷售機構(gòu)應(yīng)該將基金規(guī)模的保有額作為考核指標(biāo)，這才是我們將基金凈值收益變成老百姓賬戶收益的最合適的方式。”肖雯稱。
螞蟻財富也認(rèn)為，這個結(jié)果是源于資管機構(gòu)及基金公司為用戶提供的日益豐富的產(chǎn)品和服務(wù)，也同時體現(xiàn)用戶對金融機構(gòu)服務(wù)信任的逐步加深。螞蟻財富作為合作方有幸參與和見證，未來會繼續(xù)和機構(gòu)一起，為投資者提供更好的服務(wù)。
據(jù)廣發(fā)證券統(tǒng)計，截至今年三月末，公募基金銷售機構(gòu)共有426家。其中，商業(yè)銀行數(shù)量最多。
不僅如此，據(jù)中基協(xié)公布的各渠道公募基金銷售保有規(guī)模占比，2015年至2019年，商業(yè)銀行占比始終遠超其他類型機構(gòu)，在23%左右。
值得注意的是，獨立基金銷售機構(gòu)保有規(guī)模占比在近5年出現(xiàn)了跨越式增長，從2015年的2.14%增至2019年的11.03%。
廣發(fā)證券在4月22日發(fā)布的研報中指出，近年獨立基金銷售機構(gòu)銷售保有市占率快速提升。按扣除直銷渠道后的調(diào)整后市場份額計算，獨立基金銷售機構(gòu)占比已超券商渠道。對比銀行，獨立基金銷售機構(gòu)強調(diào)基金超市模式，代銷產(chǎn)品數(shù)量豐富，近年銷售金額匹敵銀行渠道；對比券商，獨立基金銷售機構(gòu)銷售金額占絕對優(yōu)勢，平均代銷費率較低。
廣發(fā)證券認(rèn)為，基金代銷行業(yè)正不斷規(guī)范、頭部化趨勢顯著。因此，廣發(fā)證券看好具有流量優(yōu)勢的頭部獨立銷售機構(gòu)的投資機會。
第一，與美國養(yǎng)老金制度下第三方理財機構(gòu)活躍相比，中國居民財富仍主要為個人支配，加上互聯(lián)網(wǎng)+金融的變現(xiàn)路徑，使得當(dāng)前中國財富管理市場的流量效應(yīng)顯著。
第二，中小獨立基金銷售機構(gòu)向第三方理財轉(zhuǎn)型過程中，高凈值客戶獲取及銷售團隊薪酬激勵仍是較大的成本壓力，待逐步成長實現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)。
第三，看好具有流量優(yōu)勢的互聯(lián)網(wǎng)、科技平臺型獨立代銷機構(gòu)的中長期發(fā)展空間，建議關(guān)注東方財富（300059）、同花順（300033）等。
責(zé)任編輯：王杰
校對：欒夢
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