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場(chǎng)內(nèi)基金贖回和賣出的區(qū)別是什么意思，場(chǎng)內(nèi)基金贖回和賣出的區(qū)別是什么意思啊？

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錢如故

場(chǎng)內(nèi)基金贖回和賣出的區(qū)別是什么意思，場(chǎng)內(nèi)基金贖回和賣出的區(qū)別是什么意思啊？

跟錢有關(guān)，開門見山。

1 溢價(jià)/折價(jià)與套利

基金有兩種銷售途徑，一種叫場(chǎng)外，一種叫場(chǎng)內(nèi)。

場(chǎng)外，指的是拿錢直接到基金公司，進(jìn)行“申購(gòu)”或“贖回”。

場(chǎng)內(nèi)，指的是拿錢到交易基金的場(chǎng)所，從其他交易者手中進(jìn)行“買入”或“賣出”。

打個(gè)比方就很好理解：把基金看做演唱會(huì)門票，基金公司是官方售票處。場(chǎng)外申購(gòu)，是從官方直接訂購(gòu)門票，贖回就是退票。場(chǎng)內(nèi)買入和賣出，是從其他消費(fèi)者手中，交易門票。

官方賣給消費(fèi)者的門票，每天只有一個(gè)價(jià)格，叫做“凈值”。但消費(fèi)者手中的，門票，隨時(shí)都可以交易，就像股票一樣，因此每天會(huì)有很多價(jià)格，產(chǎn)生價(jià)格波動(dòng)。

舉例，某一天，官方票價(jià)是100元，但有消息說演唱會(huì)請(qǐng)了大咖嘉賓，于是門票被炒到了150元，這就形成了“溢價(jià)”。溢價(jià)率=150/100-1=50%。

第二天，官方票價(jià)還是100元，新消息是不僅嘉賓是謠傳，主唱嗓子還壞了，于是很多人喊價(jià)80元脫手，這就形成了“折價(jià)”。折價(jià)率=8/10-1=-20%。

有了溢價(jià)和折價(jià)，自然就會(huì)有黃牛想套取差價(jià)，這就形成了“套利”。黃牛會(huì)從官方購(gòu)買100元的票，150賣出。或者從市場(chǎng)上收購(gòu)80元的票，再以100元退還給官方。這兩種方式，都可以從中賺取差價(jià)。

套利的原理雖然簡(jiǎn)單，但實(shí)際操作是有風(fēng)險(xiǎn)的。

第一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，是價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)殚T票的流轉(zhuǎn)需要時(shí)間，不能上一秒買來，下一秒就賣掉，這就意味著黃牛會(huì)承擔(dān)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。100元買的票，想150元賣掉，結(jié)果第二天跌到90元，還虧了10元。

另一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，是套利空間的大小問題。現(xiàn)實(shí)中，套利空間通常比較小，100元的票，可能只能賣103元，扣除手續(xù)費(fèi)，說不定還要倒貼。

顯然，無論是哪種風(fēng)險(xiǎn)，只有在套利空間（即溢價(jià)/折價(jià)率）很大時(shí)，才能最終賺到錢。

大致理解了原理，下面看實(shí)際案例。

2 石油類基金為例

從今年1月開始，石油類基金就開始跌跌不休。3月之后，石油因?yàn)檎勁袉栴}，以及美股的熔斷，開始了新一輪暴跌之旅。很多買了石油類基金的朋友，虧損很大。

由于這類基金，凈值是跟隨美國(guó)的石油公司股票或原油價(jià)格而波動(dòng)，漲跌幅沒有限制，因此暴跌的時(shí)候，每天凈值的下跌幅度可能超過10%。但在中國(guó)場(chǎng)內(nèi)交易的這類基金，由于漲跌幅限制，每天最多跌10%。這就出現(xiàn)了上文所說的套利空間。

這就是第一種套利方法——品種內(nèi)套利。

比如，3月9號(hào)，南方原油的場(chǎng)外價(jià)格跌了17%，凈值變成了0.7162；但場(chǎng)內(nèi)價(jià)格只跌了10%，收盤價(jià)是0.864。此時(shí)，溢價(jià)率=0.864/0.7162-1=20%。理論上就可以在場(chǎng)外以更便宜的價(jià)格進(jìn)行申購(gòu)，再到場(chǎng)內(nèi)賣出，賺取差價(jià)。

可惜，南方原油的基金公司，早在2月12日就暫停了申購(gòu)。原因就是自今年1月石油類基金下跌以來，既有不少人因?yàn)楸阋诉M(jìn)行申購(gòu)，也有不少人開始套利，導(dǎo)致基金公司外匯額度不夠用了。

也就是說，官方現(xiàn)在不再賣新門票了。現(xiàn)在門票只能在交易者手中流轉(zhuǎn)。顯然，從基金公司低價(jià)買來，再高價(jià)賣給別人的路子是行不通了。

那是不是就完全束手無策呢？也不是。還有一種方法，叫做跨品種套利。

例如，在3月23日，南方原油的凈值跌到0.5518，但場(chǎng)內(nèi)價(jià)格還是0.783，溢價(jià)率達(dá)到42%，相當(dāng)高。

但另一個(gè)品種，石油基金，在3月23日的時(shí)候，還可以繼續(xù)申購(gòu)，而且當(dāng)天的凈值是0.581，場(chǎng)內(nèi)收盤價(jià)0.606，溢價(jià)率只有4%。

這時(shí)候，其實(shí)可以在場(chǎng)內(nèi)賣出南方原油，然后場(chǎng)外申購(gòu)石油基金。這兩只基金有較高的相關(guān)性，齊跌齊漲，不會(huì)因?yàn)楦鼡Q品種而付出更多的機(jī)會(huì)成本。這就相當(dāng)于從一個(gè)高溢價(jià)品種換成了低溢價(jià)品種，有一定幾率提高未來的收益彈性。

而且，隨著各個(gè)石油類基金暫停申購(gòu)，石油基金也極大概率會(huì)暫停，這樣場(chǎng)內(nèi)溢價(jià)率可能也會(huì)隨之上漲，進(jìn)一步提高收益。

實(shí)際上，在3月26日，石油基金就發(fā)布了公告，暫停申購(gòu)。

從3月23日到4月14日，南方油氣和石油基金的場(chǎng)內(nèi)溢價(jià)率幾乎沒變，但前者凈值漲幅只有3.9%，后者凈值漲幅達(dá)到30%。

按最初1元錢算，如果不換品種，現(xiàn)在最多賣1.48元；如果跨品種套利，現(xiàn)在可以落袋1.91元。

以上就是基金溢價(jià)/折價(jià)、套利的簡(jiǎn)單原理和應(yīng)用。

要想套利成功，除了知道原理，更需要多實(shí)踐操作。了解不同基金的具體交易機(jī)制，跟蹤重要的公告，關(guān)注溢價(jià)/折價(jià)率，考慮流動(dòng)性，估算交易摩擦費(fèi)用，只有自己多嘗試，才能總結(jié)出更多的技巧和經(jīng)驗(yàn)。

ps.喜歡的朋友，歡迎關(guān)注“何小合”。

風(fēng)險(xiǎn)提示：本文僅作為交流之用，不構(gòu)成任何投資建議。套利有風(fēng)險(xiǎn)，盈虧請(qǐng)自負(fù)。

好了，這篇文章就和大家分享到這里，希望可以幫助到大家。另外，想要實(shí)現(xiàn)投資穩(wěn)定盈利，建議大家可以多學(xué)習(xí)一些相關(guān)的課程內(nèi)容，這里給大家推薦一個(gè)知識(shí)平臺(tái)——愛雅微課：https://ke.iya88.com/，里面提供了全網(wǎng)最全最實(shí)戰(zhàn)的課程，很多大佬都是該網(wǎng)站的會(huì)員，抓緊收藏起來吧！

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