基金是證券嗎(基金是證券嗎?)

財聯(lián)社（深圳，記者 吳昊）訊，“這是一個偉大的時代，這是一片藍(lán)海”。中信證券投資顧問部負(fù)責(zé)人皮舜近期在中信證券資本市場年會的分享中如是說道。

今年股票投資變得不那么好做了——這是不少投資者的普遍感受，波動之下，股票投資挑戰(zhàn)增加。另一面，基金普漲的局面也未能持續(xù)，靠買基金“輕松躺平”似乎成為了過去。變局之下，公募基金投顧這片新藍(lán)海正欣欣向榮，更成為“基金賺錢、基民不賺錢”的破題關(guān)鍵。

在不斷培育與深化“以客戶為中心”的買方投顧理念的背后，中信證券的基金投顧業(yè)務(wù)簽約業(yè)務(wù)量引行業(yè)關(guān)注。據(jù)中基協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度，中信證券的非貨保有規(guī)模為1135億元，股票+混合保有規(guī)模為1095億元，延續(xù)領(lǐng)先優(yōu)勢，繼續(xù)穩(wěn)居證券公司第一位，也是三季度唯一破千億的券商。

如果只從規(guī)模進行觀察，顯然并不夠全面和立體。在對基金投顧業(yè)務(wù)的打造過程中，中信證券也以其對財富管理更多的思考和自身獨特的稟賦，擁抱和迎接著這片嶄新的藍(lán)海。

基金投顧為“基金賺錢、基民不賺錢”破題

“基金賺錢、基民不賺錢”不但是投資者們最為關(guān)心的話題，也是財富管理機構(gòu)所立足破解的難題。“我們在講基金投顧怎么能實現(xiàn)財富保值增值的時候需要回望到2021。”皮舜在演講中分別以股票投資與公募產(chǎn)品投資的收益表現(xiàn)做出分析。

“今年是股票投資極不平凡的一年。”以2020年為例，規(guī)模大于100億元的偏股基金平均收益為63%，但今年為止是-1%；而規(guī)模小于10億的基金2020年的收益為47%，但到了今年卻只有8%——數(shù)據(jù)顯示了今年市場為投資者獲得感所帶來的挑戰(zhàn)，“除了短錢和快錢還有一定的收益以外，還有很多投資者在今年實現(xiàn)財富保值增值的道路渺茫。”

與此同時，過去兩年中，公募產(chǎn)品投資的“躺贏”模式，在今年也不再延續(xù)。同樣以2020年位列，偏股型基金的平均收益為52%，但今年則只有7%，“靠單一的基金產(chǎn)品做財富管理 ‘躺贏’的時代，在今年也遇到了極大的挑戰(zhàn)。股票投資在今年‘左右挨打’，單一產(chǎn)品的獲得感也是不盡如意。”

但這并不意味著權(quán)益資產(chǎn)在今年沒有投資價值，恰恰相反，皮舜強調(diào)，中長期仍會堅定看好權(quán)益資產(chǎn)的長期投資價值。原因首先來自中國的資本市場已進入新周期。皮舜表示，未來十年A股行業(yè)結(jié)構(gòu)將加速調(diào)整，新公司將要進入，并帶來更好的資產(chǎn)。同時，中國長端利率中樞在未來十年將下行，對權(quán)益市場的估值提供支撐。而A股前期的高投資壓制的估值，也在進入收獲期，“券商作為紐帶提供的權(quán)益投資成為財富管理的一個中長期方向。這是我們看到的一個時代大的背景。”

更為清晰的圖景是，以公募產(chǎn)品為底層資產(chǎn)進行資產(chǎn)配置、做好賬戶管理，從而實現(xiàn)財富保值增值的基金投顧大時代已經(jīng)應(yīng)運而生，“為什么基金投顧擁有這樣一個時代，它有怎樣一個廣闊的空間？基金投顧迎來了一個新的藍(lán)海，所以創(chuàng)新永遠(yuǎn)驅(qū)動未來。”

根據(jù)中信證券估算，假定未來公募基金增量中10%的份額為基金投顧，那么基金投顧業(yè)務(wù)的年平均增長規(guī)模，有望超過3000億元。

構(gòu)建以客戶為中心的基金投顧理念

基金投顧業(yè)務(wù)已儼然成為財富管理的重要抓手。這一以全權(quán)委托、收取投顧費的商業(yè)模式，是財富管理行業(yè)發(fā)展中的又一新突破。但這個“新”體現(xiàn)在哪里，又該如何實現(xiàn)？

皮舜談到，基金投顧的全新商業(yè)模式，破解了過去以權(quán)益市場為主戰(zhàn)場的悖論。“過去二三十年，證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向財富管理的發(fā)展的進程中，很重要的一個命題沒有解決——怎么讓客戶、讓投資者掙到錢。”皮舜強調(diào)，只有當(dāng)財富管理機構(gòu)解決了這一重要痛點，才足以形成可持續(xù)的商業(yè)模式。

對此，他分享了三個重要的維度。首先，從產(chǎn)品端的角度看，公募基金投資門檻較低，業(yè)務(wù)本身又將加快市場機構(gòu)化的進程；其次，通過組合和配置實現(xiàn)風(fēng)險的分散，解決股票投資的高波動性，尤其是避免“踩雷”；而更重要的是，把專業(yè)的事情交給專業(yè)的人，“構(gòu)建以客戶為中心的投顧理念，讓投資者充分獲得投資的獲得感，我們把這叫做‘服務(wù)’”。

以公募基金產(chǎn)品為底層的投資業(yè)務(wù)，將從商業(yè)投資的根本邏輯層面，將財富管理引向更新的探索之路，“作為一名證券從業(yè)者，我想我們心中都有一個共同的夢想，財富到底能不能真正實現(xiàn)保值、增值，而此刻，我想說，這個問題似乎已經(jīng)在這個時代開始破題。”

這個時點，更需要被重視和理解的是基金投顧的本質(zhì)是什么。

“基金投顧的根本原則是以客戶利益為中心。”皮舜表示，對這一理念的切實踐行，將有助于加速推動行業(yè)從“業(yè)務(wù)、產(chǎn)品為中心”的賣方銷售模式，轉(zhuǎn)變?yōu)椤耙钥蛻魹橹行摹钡馁I方投顧服務(wù)模式，“專業(yè)才能創(chuàng)造價值。”基金投顧的專業(yè)優(yōu)勢，將幫助投資者實現(xiàn)可持續(xù)的回報，并在提升投資收益和投資體驗的同時，減少客戶自身不理性行為造成的損失。賬戶管理未來可拓展的空間也將更大。

圍繞四大核心要素，從1到10的飛越

基金投顧作為財富管理的重要基石，更標(biāo)志著財富管理跨時代的歷程。而最為核心的一點就在于它真正實現(xiàn)了賬戶所有權(quán)和交易權(quán)的分離。皮舜認(rèn)為，做好基金投顧具體涵蓋了四大核心要素。

其一是“投”，即讓專業(yè)的人做專業(yè)的事。財富管理機構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立基金產(chǎn)品的備選庫制度和出、入庫標(biāo)準(zhǔn)，通過全市場的產(chǎn)品選擇，根據(jù)投資者的實際情況，實現(xiàn)基金組合和配置的千人千面，從而解決如何選出好產(chǎn)品的問題。

其二是“顧”，即顧問服務(wù)支持體系。通過全周期服務(wù)，為客戶提供陪伴式、有溫度的客戶體驗，從“專業(yè)”到“懂我”到“陪伴”，基金投顧應(yīng)當(dāng)引導(dǎo)組合化、長期化投資，規(guī)避頻繁錯誤交易帶來的損失，從而提升投資收益和投資體驗。

其三是“運”，即投顧運營科技。以客戶利益優(yōu)先，立足門檻較低、風(fēng)險較小的普惠金融，實現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值。

其四是“科”，即科技賦能。通過產(chǎn)品輸入、模型優(yōu)化與風(fēng)險特征匹配，對賬戶實時監(jiān)控預(yù)警，通過科技手段提高產(chǎn)能，并實現(xiàn)運營端與客戶端的緊密連接。同時，還應(yīng)加強客戶畫像、策略智能匹配、子賬戶收益測算和策略自動進階（如安全墊建倉策略）等功能，并以公募基金投顧業(yè)務(wù)為切入點，構(gòu)建包含線上服務(wù)長尾客戶、線上+線下服務(wù)中高端客戶等在內(nèi)的立體化財富管理體系。

“有投和顧，三分投、七分顧，這就是從1到10的過程。”皮舜強調(diào)，基金投顧的重要指標(biāo)在于能夠給投資者帶來人性化、專業(yè)化的服務(wù)，“它是投資和服務(wù)的高度融合，也是運營和科技的完美結(jié)合。”皮舜總結(jié)道。

做藍(lán)海中勇往直前的實踐者

中信證券作為財富管理藍(lán)海中的實踐者，能為投資者帶來什么？

“首先，中信證券擁有優(yōu)秀的底層資產(chǎn)的選擇能力，而這種選擇能力怎么去表征自己，那就以客戶的保有去表征。”皮舜稱。

其次，則來自中信證券良好的客戶基礎(chǔ)與底蘊。“我們和我們的客戶作為一種命運共同體，在1.0時代向2.0時代躍升的時候，我們有良好的過去，所以我們有理由去擁抱一個更加美好的未來，而這種未來市場的增量蛋糕的擴大和存量的分配，我認(rèn)為這得益于我們客戶的參與，而這種參與也會成為明天，我們更大的命運共同體的構(gòu)成。”皮舜說道。

憑借優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品客戶基礎(chǔ)，中信證券在財富管理領(lǐng)域已經(jīng)具備與銀行競爭的能力。據(jù)皮舜介紹，中信證券目前的客戶規(guī)模已突破千萬，截至2020年末，日均資產(chǎn)超萬元客戶（有效戶）中，產(chǎn)品參與率已超35%。

同時皮舜也強調(diào)，科技的力量并不能代替人的服務(wù)。專業(yè)的事情需要專業(yè)的人，為此中信證券組建了一支由產(chǎn)品研究團隊與投資管理團隊組成的專業(yè)化總部隊伍，“中信證券擁有市場12%的投顧顧問，通過基金投顧組合提供更專業(yè)、更溫馨的陪伴和服務(wù)。”

尤其值得關(guān)注的是，在產(chǎn)品研究團隊的考核機制中，嚴(yán)格執(zhí)行產(chǎn)銷分離。“我們希望保持產(chǎn)品研究的專業(yè)性、獨立性，對產(chǎn)品部門只考核產(chǎn)品質(zhì)量，不考核銷量和收入。”同時據(jù)皮舜介紹，投資管理團隊的主要骨干人員的平均從業(yè)年限在10年以上，且具備券商賣方研究、金融同業(yè)工作經(jīng)驗，扎實的策略研究能力，以及配置策略開發(fā)能力。

“員工的專業(yè)性將對業(yè)務(wù)開展起決定性作用。”據(jù)皮舜表示，中信證券一直堅持并已基本實現(xiàn)了“全員投顧化”戰(zhàn)略，目前中信證券分支機構(gòu)客戶經(jīng)理人數(shù)已達(dá)到7200余人，投顧人數(shù)及其占比均位列行業(yè)第1名。

中信證券基金投顧業(yè)務(wù)構(gòu)建了三大場景、八個投資策略。“這些策略匯聚了中信證券總部內(nèi)外的資源，更重要的是，還匯聚了我們7000多位員工對基金投顧理念的認(rèn)同和專業(yè)的解讀。”而更令人振奮的是，一個全新的財富管理大時代已開啟，一片嶄新的藍(lán)海也已到來。

好了，這篇文章就和大家分享到這里，希望可以幫助到大家。另外，想要實現(xiàn)投資穩(wěn)定盈利，建議大家可以多學(xué)習(xí)一些相關(guān)的課程內(nèi)容，這里給大家推薦一個知識平臺——愛雅微課：https://ke.iya88.com/，里面提供了全網(wǎng)最全最實戰(zhàn)的課程，很多大佬都是該網(wǎng)站的會員，抓緊收藏起來吧！