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期權(quán)gamma值是什么意思，期權(quán)的gamma值范圍？

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錢如故

在對(duì)期權(quán)價(jià)格的影響因素進(jìn)行定性分析的基礎(chǔ)上，通過(guò)期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，在假定其他影響因素不變的情況下，可以量化單一因素對(duì)期權(quán)價(jià)格的動(dòng)態(tài)影響。期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)指針通常用希臘字母來(lái)表示，包括:delta、gamma、 theta、vega、rho 等。對(duì)于期權(quán)交易者來(lái)說(shuō)，了解這些指標(biāo)，更容易掌握期權(quán)價(jià)格的變動(dòng)，有助于衡量和管理部位風(fēng)險(xiǎn)，那么，期權(quán)gamma值是什么意思?

期權(quán)gamma值是什么意思?

Gamma(γ)反映期貨價(jià)格對(duì)delta值的影響程度，為delta變化量與期貨價(jià)格變化量之比。

公式為：Gamma=Delta的變化/期貨價(jià)格的變化，如某一期權(quán)的delta為0.6，gamma值為0.05，則表示期貨價(jià)格上升1元，所引起delta增加量為0.05. delta將從0.6增加到0.65。

與delta不同，無(wú)論看漲期權(quán)或是看跌期權(quán)的gamma值均為正值：

期貨價(jià)格上漲，看漲期權(quán)之delta值由0向1移動(dòng)，看跌期權(quán)的delta值從-1向0移動(dòng)，即期權(quán)的delta值從小到大移動(dòng)，gamma值為正。

期貨價(jià)格下跌，看漲期權(quán)之delta值由1向0移動(dòng)，看跌期權(quán)的delta值從0向-1移動(dòng)，即期權(quán)的delta值從大到小移動(dòng)，gamma值為正。

對(duì)于期權(quán)部份來(lái)說(shuō)，無(wú)論是看漲期權(quán)或看跌期權(quán)，只要是買入期權(quán)，頭寸的Gamma值為正，如果是賣出期權(quán)，則頭寸Gamma值為負(fù)。

期權(quán)交易者必須注意期權(quán)Gamma值的變化對(duì)頭寸風(fēng)險(xiǎn)狀況的影響。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變化一個(gè)單位時(shí)，新的delta值便等于原來(lái)的delta值加上或減去 Gamma值。因此Gamma值越大，Delta值變化越快。進(jìn)行Delta中性套期保值，Gamma絕對(duì)值越大的頭寸，風(fēng)險(xiǎn)程度也越高，因?yàn)檫M(jìn)行中性對(duì)沖需要調(diào)整的頻率高;相反，Gamma絕對(duì)值越小的頭寸，風(fēng)險(xiǎn)程度越低。

Gamma值的應(yīng)用：

對(duì)于認(rèn)購(gòu)證，當(dāng)正股價(jià)格上升時(shí)，認(rèn)購(gòu)證的Delta值會(huì)因?yàn)檎腉amma變得越來(lái)越大。對(duì)于認(rèn)沽證，當(dāng)正股價(jià)格上升時(shí)，認(rèn)沽證的Delta值會(huì)因?yàn)檎腉amma而變的越來(lái)越小。當(dāng)權(quán)證處于平價(jià)時(shí)，其Gamma值最大，這也意味著這時(shí)候Delta對(duì)正股價(jià)格的變化最敏感。而對(duì)于深度價(jià)內(nèi)或者深度價(jià)外的權(quán)證而言，Gamma值一般都偏低，表明Delta對(duì)正股價(jià)格變化不敏感。

對(duì)投資者而言，Gamma值越大，Delta值因正股價(jià)格變化而改變的幅度也就越大。當(dāng)處于價(jià)外的權(quán)證變成平價(jià)時(shí)，其Gamma值達(dá)到最高。在其他條件不變的情況下，理論上權(quán)證的價(jià)格將出現(xiàn)較大的升幅，投資回報(bào)相對(duì)較大。當(dāng)然，如果投資者看錯(cuò)方向，平價(jià)的權(quán)證回落至價(jià)外，理論上該權(quán)證的跌幅也會(huì)較大，投資者可能遭受較大的損失。

此外，Gamma值越高表示Delta值越不穩(wěn)定，越低表示Delta值越穩(wěn)定。在權(quán)證越接近到期日，并且權(quán)證價(jià)格越接近行權(quán)價(jià)，Gamma值會(huì)快速跳動(dòng)，這就代表此時(shí)的Delta值最不穩(wěn)定。由于對(duì)權(quán)證的買方來(lái)說(shuō)，虧損有限，因此，Gamma值越高，Delta越不穩(wěn)定對(duì)投資者而言是件好事。

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