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大跌的基金該怎么辦？基金大跌應(yīng)該怎么辦？

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錢如故

今年以來，在多重因素影響下，市場出現(xiàn)了持續(xù)的快速下跌。以代表股市整體表現(xiàn)的萬得全A為例，截至今年4月25日，該指數(shù)年內(nèi)累計(jì)下跌25.64%，直逼2018年全年跌幅28.25%。

不少基金也出現(xiàn)了較大的下跌，還有網(wǎng)友將多位知名基金經(jīng)理今年以來的最大回撤做成圖表傳閱、譏諷。

那么，這些基金經(jīng)理管理的基金，還能持有嗎？

基少認(rèn)為，不能一棍子打死，需要有所甄別。

出現(xiàn)較大回撤的基金經(jīng)理，一般有兩種原因：

一是持續(xù)踩雷，跌跌不休。

二是風(fēng)格飄移，難以捉摸。

三是風(fēng)格極致，運(yùn)氣很差。

對于第一種，說明基金經(jīng)理和投研團(tuán)隊(duì)的工作出現(xiàn)了較多失誤，而且這類問題往往無法快速解決，比較好的方式是盡快說“再見”。

對于第二種，說明基金經(jīng)理尚未形成穩(wěn)定的投資體系，操作過于隨意，未來不確定性較大，也不適合繼續(xù)持有。

對于第三種，基金經(jīng)理風(fēng)格比較極致，但并不漂移，如果認(rèn)可基金經(jīng)理的投資理念，仍可以作為進(jìn)攻型倉位進(jìn)行配置，或者逢低定投，享受未來“均值回歸+基金經(jīng)理阿爾法”的雙重收益。

這里聊聊最近引起大家較多關(guān)注的基金經(jīng)理——蔡嵩松。

該基金經(jīng)理曾先后任職于中國科學(xué)院計(jì)算技術(shù)研究所、天津飛騰信息技術(shù)有限公司、華泰證券等,2017年11月加入諾安基金公司,任研究員。2019年2月起任諾安成長混合型基金的基金經(jīng)理，他擅長科技股投資，尤其是半導(dǎo)體。

以其的代表作諾安成長混合來看， 會發(fā)現(xiàn)基金經(jīng)理的兩大特點(diǎn)——不擇時(shí)、風(fēng)格極致。

該基金自蔡嵩松獨(dú)自掌舵后，股票倉位最低為2020年三季度末的88.11%，其余均在92%上下波動(dòng)。股票倉位稍低的階段，對應(yīng)基金規(guī)模暴增，預(yù)計(jì)是涌入資金太多，尚未完全建倉導(dǎo)致，體現(xiàn)了典型不擇時(shí)的特點(diǎn)。

風(fēng)格極致體現(xiàn)在，該基金雖然為成長型基金，但是持續(xù)重倉半導(dǎo)體細(xì)分領(lǐng)域，類似于細(xì)分行業(yè)主題基金。

那么，這樣風(fēng)格極致的基金經(jīng)理，其價(jià)值體現(xiàn)在何處呢？

超額收益！

例如2019年-今年期間，芯片指數(shù)（884160）上漲了217.50%，諾安成長混合型基金期間凈值上漲了233.02%，較細(xì)分指數(shù)多漲了15.52個(gè)百分點(diǎn)。

可以說，這類基金類似于行業(yè)指數(shù)增強(qiáng)基金。如果看好對應(yīng)的細(xì)分行業(yè)，可以借助這類基金獲得更好的中長期收益。

蔡嵩松曾透露，其投資理念遵循“1+2”產(chǎn)業(yè)趨勢投資邏輯。其中，“1”是指頂層指導(dǎo)思想，即國家意志；“2”是兩條主線，第一條主線是5G，處于大周期向上的拐點(diǎn)，總量提升；另一條主線是科技領(lǐng)域的國產(chǎn)替代，帶來整體份額的提升。

通過上述方向的選擇，對應(yīng)的個(gè)股可以享受政策助力、周期加速、總量提升等三大春風(fēng)，再加上個(gè)股的高成長，實(shí)現(xiàn)四輪驅(qū)動(dòng)。

其管理基金的業(yè)績，也驗(yàn)證了上述投資邏輯。

但除了諾安成長之外，近期備受大家關(guān)注的是蔡嵩松掌舵的另一只基金諾安創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)混合A（001411），一季報(bào)顯示，其持倉轉(zhuǎn)向數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，重倉東數(shù)西算、數(shù)字人民幣、網(wǎng)絡(luò)安全、行業(yè)信創(chuàng)等細(xì)分領(lǐng)域，凈值近期也出現(xiàn)了較大的回撤。

從季報(bào)看，基金經(jīng)理分析了XX文章和國家規(guī)劃，數(shù)字經(jīng)濟(jì)的估值、滲透率和基本面拐點(diǎn)等因素，契合其“1+2”的產(chǎn)業(yè)趨勢投資邏輯。

但是，需要說明的是，上述投資邏輯在順風(fēng)時(shí)可以享受獲得較高的回報(bào)，但是在風(fēng)格輪換時(shí)，難免階段吃土。以其任職時(shí)間較長的諾安成長混合型基金為例，按照季度看，2019年二季度、2020年三季度和今年一季度均出現(xiàn)較大的下跌，其后又享受了快速的凈值回歸和上漲。

大跌的基金該怎么辦？

這是因?yàn)椋卸唐谑袌鲲L(fēng)格和情緒變幻莫測，并不完全由企業(yè)的基本面和行業(yè)發(fā)展趨勢所左右，可能出現(xiàn)極端的殺跌，風(fēng)格極致的基金也會階段吃土。

但是，隨著時(shí)間的拉長，行業(yè)發(fā)展和企業(yè)成長的收益，將會通過業(yè)績釋放，推動(dòng)股價(jià)不斷上漲。這也是“股市短期是投票機(jī)，長期是稱重機(jī)”的典型體現(xiàn)。

對于這類基金，大跌之后，反而提供了更好的買點(diǎn)，可以逢低適當(dāng)提高定投金額。

需要說明的是，這類風(fēng)格極致的基金，倉位較重會產(chǎn)生較大的心理負(fù)擔(dān)，適合作為投資“佐料”，在細(xì)分行業(yè)大跌時(shí)，作為組合中的進(jìn)攻倉位適當(dāng)配置，可以在不影響投資體驗(yàn)的情況下，獲得更好的中長期投資收益。

而最忌諱的投資是——追漲殺跌，在高位時(shí)買入，在低位割肉。這與其說是市場收割，不如說是自己找割。

希望在下跌的市場中，大家依舊能冷靜思考，把握更多投資機(jī)會。

備注：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。以上內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議。

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